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Bolsa vs Private Equity: seis diferencias entre invertir en mercados públicos y privados

Cada vez más inversores están accediendo a los mercados privados. A continuación, explicamos seis diferencias destacadas entre la inversión en acciones cotizadas frente a las no cotizadas.

15/02/2023
private public investing

Authors

Rory Bateman
Head of UK & European Equities

Hemos pedido a Rory Bateman, Co-Director de Inversiones y Responsable Global de Renta Variable de Schroders, y a Tim Creed, Responsable de Inversiones de Capital Privado de Schroders Capital, que nos expliquen

1) Propiedad

RB: Las acciones públicas pertenecen a empresas que cotizan en un mercado de valores abierto al público y que pueden ser propiedad de millones de inversores que poseen una participación de dichas compañías. Estas acciones pueden negociarse a diario, o incluso intradía.

TC: Las empresas privadas no cotizan en bolsa y suelen estar en manos de particulares/familias o de fondos de capital privado (private equity). Estos últimos compran empresas para hacerlas crecer de forma sustancial a lo largo de varios años y lo hacen con capital procedente de fondos de pensiones, compañías de seguros, fundaciones y también de inversores particulares.La mayoría de las empresas del mundo son de propiedad privada.

2) Información disponible

RB: Una empresa que cotiza en bolsa tiene que hacer pública la información relevante sobre su actividad, generalmente de acuerdo con normas de contabilidad e información financieras válidas, mientras que no existen tales obligaciones legales para las empresas privadas.

TC: Aunque la información sobre las compañías privadas no sea de dominio público, los socios colectivos y comanditarios* de la empresa tendrán acceso a toda la información sobre ella. Una de las ventajas de no tener que hacer pública toda la información es que las empresas privadas pueden centrar su tiempo y recursos en el negocio en lugar de cumplir con los requisitos normativos de información.

*Los socios colectivos (GeneralPartnersoGP) son los responsables de la gestión del fondo, mientras que los coinversores (Limited Partners o LP) son los inversores externos que aportan el capital para las inversiones privadas.

3) Involucración de los inversores

RB: "Los inversores de compañías cotizadas pueden implicarse tanto como deseen: pueden ser accionistas pasivos o activos que intentan influir positivamente en el comportamiento corporativo en representación de otros inversores. En Schroders nos tomamos este papel muy en serio y utilizamos nuestra voz como empresa responsable para garantizar que las compañías en las que invertimos se gestionan de la forma más sostenible".

TC: "Podría decirse que, como inversor privado, tienes una mayor oportunidad de ser una parte interesada activa. Por lo general, eres uno de los pocos accionistas mayoritarios, frente a un inversor del mercado público, en el que se suele ser uno de tantos accionistas minoritarios. Por lo tanto, un inversor privado a menudo puede estar más cerca de la empresa y ejercer una mayor influencia en su funcionamiento. Además, cuando un fondo de capital privado invierte, suele elaborar un plan de negocio junto con la dirección que incluye áreas de crecimiento claramente consensuadas".

4) Métodos de valoración

RB: “Las acciones de compañías cotizadas se valoran cada día en el mercado, en función de la oferta y la demanda. Se puede acudir a cualquier proveedor público de datos de mercado y averiguar exactamente cuál es el precio actual de una acción cotizada en cualquier momento. Si muchos inversores venden una acción, la disminución de la demanda y el aumento de la oferta deberían pesar sobre el precio de la acción, en igualdad de condiciones. Lo contrario también debería ser cierto: cuando hay muchos compradores de una acción, ante una oferta fija, su precio debería subir".

TC: “Las inversiones directas en capital privado se valoran de acuerdo con principios y procedimientos de valoración generalmente aceptados, normalmente con periodicidad mensual o trimestral. La metodología de valoración se basará en uno de los tres enfoques que figuran a continuación, o en una combinación de los mismos:

En primer lugar, un enfoque de mercado basado en el valor de empresas comparables, aplicando un múltiplo de ingresos-beneficios. En segundo lugar, un enfoque de ingresos basado en el efectivo generado y la rentabilidad de la compañía. Y, en tercer lugar, un enfoque basado en "hitos" o acontecimientos (normalmente para empresas que no generarán ingresos o flujos de caja en un futuro próximo)”.

5) Liquidez

RB: “Las acciones cotizadas se consideran una inversión relativamente líquida. Esto se debe a que, por lo general, se pueden comprar y vender acciones fácilmente, accediendo así al efectivo invertido en cualquier momento”.

TC: “El capital privado es menos líquido, aunque se ha convertido en un gran mercado y, a medida que el segmento ha ido madurando, existe un mercado secundario cada vez más eficaz para los activos privados, lo que significa que a los inversores les resulta más fácil encontrar compradores y vendedores de activos privados, en lugar de limitarse a realizar transacciones a través del gestor que mantiene su capital.También hay distintas formas de estructurar una inversión en capital privado, por ejemplo, en un fondo que permita ventanas de liquidez periódicas. Esto ofrece mayor flexibilidad a los inversores que necesiten retirar sus fondos antes de que finalice el plazo de la inversión".

6) Facilidad de acceso

RB: “Adquirir acciones públicas es un proceso relativamente sencillo, ya que existe una serie de plataformas que permiten incluso al inversor sin mucha experiencia comprar y vender acciones con facilidad”.

TC: “Aunque para el inversor medio es más difícil acceder al capital privado que a la pública, en algunos aspectos se está haciendo más sencillo gracias a la regulación y a la aparición de nuevos productos. Por ejemplo, el Fondo Europeo de Inversión a Largo Plazo -ELTIF- es un tipo de fondo que permite a inversores particulares con experiencia acceder a inversiones en activos privados. En general, estos fondos implican menos llamadas de capital** (capital calls), horizontes de inversión más cortos, informes fiscales más sencillos diseñados para particulares y cantidades mínimas de suscripción más bajas.

*Una llamada de capital o “capital call” se produce cuando un gestor de fondos solicita a los inversores del fondo que aporten capital para realizar inversiones y hacer frente a las obligaciones del fondo, como gastos y comisiones”.

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Esta información se indica solo con fines ilustrativos y no constituye una recomendación de inversión en los valores, sectores o países mencionados anteriormente.