Renta variable: los objetivos de cartera de los inversores prevalecen sobre sus preferencias por los mercados públicos o privados
Las distinciones tradicionales entre renta variable pública y renta variable privada se están difuminando, a medida que los inversores dan cada vez más importancia a la función que desempeñan los activos dentro de sus carteras.
Según el último Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders, los objetivos de cartera están ganando peso frente a las distinciones estructurales entre clases de activo, incluido si la exposición se implementa en mercados públicos o privados.
La encuesta, realizada a más de 1 000 inversores profesionales de 24 países, se llevó a cabo tras el estallido de la guerra en Oriente Medio y en un contexto marcado por un shock energético global. Con la volatilidad al alza (el 85 % de los encuestados espera mayor volatilidad en los próximos 12 meses), los objetivos más señalados fueron reforzar la diversificación (84 %) y la protección frente a caídas/preservación del capital (83 %), por delante del crecimiento del capital (37 %).
Los resultados más detallados reflejan un enfoque de asignación de activos cada vez más orientado a resultados de cartera y menos a las fronteras tradicionales entre clases de activo. Al evaluar oportunidades de renta variable pública y privada, la mitad de los inversores afirmó aplicar un marco integrado, considerando el conjunto de opciones a lo largo de ambos universos. En algunas regiones, como Asia, Oriente Medio y América del Sur, este porcentaje fue mayor (53 %–57 %). En Europa, Reino Unido y Estados Unidos, tendió a ser inferior (46 %–49 %).
Centrarse en lo que aporta la renta variable, más que en su estructura
En este enfoque, los inversores combinan estrategias de renta variable, en mercados públicos y privados, para responder a objetivos concretos de cartera, como crecimiento, generación de rentas y protección frente a la inflación.
Para el crecimiento del capital a largo plazo, los inversores se inclinan por la renta variable pública de tipo "long-only" gestionada de forma activa, las estrategias centradas en empresas de pequeña y mediana capitalización en mercados públicos, así como el private equity, tanto en empresas de gran capitalización como en las de pequeña y mediana capitalización. Tal y como muestra la Figura 1, las preferencias entre estas categorías son comparables. De forma similar, cuando el objetivo es generar rentas o proteger frente a la inflación, el interés de los inversores tiende a ser ampliamente equivalente a lo largo del espectro público–privado.
Figura 1: ¿Qué clases de activos cumplen qué objetivos?
Fuente: Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders 2026. Se preguntó a los encuestados: «¿Qué estrategias de renta variable utiliza principalmente para alcanzar los siguientes objetivos?»
Cómo perciben los inversores las diferencias entre lo público y lo privado, y cómo están cambiando
Aunque los inversores contemplan un abanico amplio de alternativas, se muestran selectivos al evaluar las características de cada clase de activo y sus posibles ventajas y limitaciones para la cartera. Cuando se les pide reflexionar sobre cómo están evolucionando las diferencias entre la renta variable pública y la privada, destacan especialmente algunas ventajas del mercado privado, así como el hecho de que las compañías permanecen privadas durante más tiempo (46 %). Los encuestados también señalaron un aumento en los flujos de capital institucional hacia el private equity (37 %). Sin embargo, también destacaron consideraciones de liquidez, con un 47 % que afirmó que las diferencias de liquidez entre mercados públicos y privados están «cobrando mayor importancia».
Johanna Kyrklund, directora de inversiones del Grupo en Schroders, afirma: "Los inversores están adaptando sus carteras a un mercado más complejo y fragmentado. Un enfoque holístico hacia activos públicos y privados también está reconfigurando la construcción de carteras, con objetivos de inversión analizados desde la óptica de un ‘enfoque de cartera total’ que se imponen sobre los benchmarks tradicionales".
Para más información sobre las principales preocupaciones de los inversores y cómo están respondiendo, consulta el Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders 2026.
En una era de mercados concentrados, las estrategias pasivas se perciben como el principal riesgo, más que la oposición entre mercados públicos y privados
Al analizar los retos asociados a distintas clases de activo, las respuestas de los inversores vuelven a centrarse en los desafíos de conjunto que afrontan sus carteras. En comparación, se muestran relativamente agnósticos respecto a la estructura de los activos.
En materia de riesgo de valoración, por ejemplo, tanto la renta variable de tipo "long-only" gestionada activamente como el private equity de gran capitalización (large cap buyout) fueron señalados como segmentos expuestos.
En cuanto al riesgo de valoración, por ejemplo, tanto el capital largo gestionado activamente como el private equity de gran capitalización fueron citados como expuestos. Las cotizaciones privadas obtuvieron una puntuación ligeramente mejor que las cotizadas en cuanto a ofrecer acceso a estrategias y oportunidades diferenciadas, pero tenían un perfil similar en cuanto a resiliencia ante la incertidumbre geopolítica.
La principal conclusión que refleja la Figura 2 no guarda relación con la comparación entre mercados públicos y privados. Reside en el hecho de que el 60 % de los inversores considera que las estrategias pasivas que replican los índices conllevan el riesgo de una exposición concentrada a un conjunto reducido de compañías de gran capitalización. Esta desconfianza hacia la gestión pasiva también aparece con fuerza en otros resultados del estudio de este año: el 85 % de los encuestados afirma confiar en que las estrategias activas pueden ayudar a alcanzar sus objetivos en los próximos 12–18 meses.
Alex Tedder, CIO de Renta Variable en Schroders, señaló: "Una parte importante del sólido comportamiento reciente de la renta variable ha venido impulsada por un grupo reducido de valores tecnológicos vinculados directamente relacionados con la inversión en inteligencia artificial, como la memoria de alto ancho de banda, los procesadores, los semiconductores analógicos y los componentes asociados. Estas compañías se concentran en Estados Unidos y en algunos países asiáticos, como Taiwán y Corea. Detrás de gran parte de ese crecimiento extraordinario de ingresos están los ya conocidos nombres mega-cap que lideran la revolución de la IA.
Los resultados del estudio dejan claro que los inversores están preocupados por la concentración del mercado, aunque hasta ahora el tamaño de la capitalización se ha visto respaldado por la fortaleza del crecimiento y de los beneficios. La cuestión ahora es qué retorno sobre la inversión lograrán estas compañías con el despliegue de la IA. Hay numerosos motivos para mantener el optimismo, pero es poco probable que el éxito sea homogéneo. En este punto, la selección activa de inversiones, basada en análisis fundamental, resulta más necesaria que nunca. Además, dadas las inherentes fuentes de riesgo de cualquier ciclo de innovación, la diversificación, tanto dentro del sector tecnológico como, de forma más amplia, entre regiones, sectores y estilos, sigue siendo, en nuestra opinión, especialmente relevante en nuestra opinión".
Figura 2: ¿Qué retos identificas en las siguientes clases de activo?
Fuente: Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders 2026. Se pidió a los encuestados que identificaran hasta dos retos en relación con cada clase de activo.
Rainer Ender, Responsable Global de Private Equity en Schroders Capital, añadió: "Los inversores muestran una apertura creciente a acceder al amplio universo de oportunidades que ofrece el private equity, que sigue ampliándose a medida que continúa la tendencia de que las compañías permanezcan privadas durante más tiempo y la innovación se consolida como un fenómeno cada vez más global. En un momento en el que la volatilidad y la incertidumbre persistente se han convertido en una realidad para los inversores, la capacidad de invertir a lo largo del espectro entre mercados públicos y privados para acceder a fuentes de rentabilidad resilientes y garantizar una verdadera diversificación, es más importante que nunca".
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