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Nous pensons que l'activité mondiale va probablement ralentir un peu dans les mois à venir. Nous avons assisté à une chute très marquée des prix des métaux industriels et c'est souvent un indicateur que l'activité industrielle va ralentir. En outre, nous pensons que l'économie chinoise ralentit, et bien plus que ne le suggèrent les chiffres du PIB. Le troisième facteur est la force du dollar américain qui tend à resserrer les conditions financières dans le monde entier et qui pèsera également sur la croissance. En fait, nous estimons que les répercussions réelles des droits de douane qui ont été imposés en juin et en juillet ont une incidence sur les activités commerciales à venir. La Chine réagit en assouplissant sa politique monétaire ; elle réduit les taux d'intérêt et apporte également un certain soutien fiscal. Nous ne pensons pas que la Chine utilisera son taux de change, ce qui ne serait qu'un dernier recours s'ils avaient vraiment l'impression que les guerres commerciales se sont trop intensifiées.
Plus proche de nous, en examinant le Brexit, il y a encore beaucoup d'incertitude malgré le livre blanc que nous avons reçu du Royaume-Uni ; d'importants enjeux autour de la frontière irlandaise et aussi de la politique britannique, ce qui signifie que nous ne pouvons pas exclure une sortie difficile de l'Union européenne.
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