Comment sera l’année du lapin pour les investisseurs en Chine ?
Alors que la Chine abandonne sa politique zéro Covid, nos experts étudient ce que réserve la nouvelle année chinoise, qui commencera le 22 janvier.
Le Nouvel An lunaire commence le 22 janvier et sera placé sous le signe du lapin. Les lapins ont la réputation de porter chance. Mais après une année 2022 difficile pour les actifs chinois, les investisseurs en Chine seront-ils plus heureux en 2023 ? Nous avons demandé le point de vue de nos experts.
« L’économie chinoise devrait mieux se porter » — David Rees, économiste en chef des marchés émergents :
Nous tablons sur une reprise de l’économie chinoise en 2023. Selon nos prévisions de base, la croissance du PIB chinois devrait passer de 3 % à 5 % en 2022.
« La levée rapide des mesures de lutte contre la Covid devrait prochainement provoquer un début de reprise. Le secteur des services en particulier devrait en bénéficier, ce qui pourrait signifier une croissance économique plus rapide que nos prévisions actuelles.
« Les dépenses d’infrastructure se sont quant à elles montrées dynamiques en 2022 et devraient soutenir la croissance un certain temps encore, sachant que les politiques restent favorables. Les indicateurs sur le marché du logement ont peut-être commencé à trouver un plancher et pourraient se redresser en 2023 à partir d’une base très faible. »
« Les nouvelles épidémies de Covid restent un risque » — Louisa Lo, responsable des actions de la Grande Chine :
« Les actions chinoises continueront d’être influencées par le contexte macroéconomique mondial, c’est-à-dire par l’ampleur des hausses de taux et du ralentissement économique aux États-Unis et en Europe. Le pic du cycle de taux aux États-Unis et l’affaiblissement du dollar américain devraient soutenir la liquidité des marchés émergents.
« La Chine a supprimé plus rapidement que prévu tous les obstacles majeurs à sa réouverture post-Covid. Cela devrait considérablement soutenir la reprise des dépenses de consommation, donc les recettes intérieures dans de nombreux secteurs de l’économie. Toutefois, la sortie de la politique zéro Covid reste un risque dans un contexte de nouvelles épidémies de coronavirus et, par conséquent, la dynamique économique pourrait être volatile.
« Le gouvernement s’est également engagé à soutenir davantage le marché immobilier. Toutefois, les ventes immobilières devront s’améliorer pour que le secteur se redresse plus pleinement et, plus important encore, pour que les investisseurs reconnaissent que les risques systémiques diminuent.
« Malgré le récent rebond, nous continuons à observer des valorisations solides pour les actions chinoises et hongkongaises. »
« Davantage de stabilité de la balance des paiements en Chine » - Julia Ho, responsable de la gestion macro en Asie, obligations :
« Après l’abandon de la politique zéro Covid en Chine, la réouverture des frontières va s’avérer chaotique. Nous nous montrons optimistes quant à la capacité de la lente normalisation des voyages à l’étranger à limiter la détérioration de la balance des paiements et à stabiliser le renminbi. (La balance des paiements correspond à la différence de valeur totale entre les paiements entrants et sortants d’un pays sur une période.)
« Cette stabilité de la devise, conjuguée aux pressions inflationnistes modérées et au rythme modeste de la reprise économique, devrait être de bon augure pour les emprunts d’État chinois, car la politique monétaire peut rester accommodante. »
« Le pic du ralentissement est passé, mais la liquidité et les flux de trésorerie sont essentiels » — Peng Fong Ng, responsable crédit Asie :
« Dans l’ensemble de l’Asie, les valorisations du crédit sont attractives, et nous apprécions le crédit Investment Grade asiatique. Ce segment offre un revenu ajusté au risque attrayant. (Les obligations Investment Grade sont les obligations de meilleure qualité, telles que déterminées par une agence de notation. Les obligations à haut rendement sont plus spéculatives, avec une notation de crédit inférieure à Investment Grade).
« Les obligations High Yield asiatiques restent vulnérables. L’accent sera mis sur les situations de liquidité et de trésorerie. Cela nécessite une approche sélective, en particulier pour l’immobilier chinois. »
« Nous pensons que le pic du ralentissement chinois est probablement passé. Même si la reprise de la croissance peut s’avérer volatile, nous voyons des opportunités parmi certains émetteurs surpénalisés, comme certaines valeurs technologiques, des médias et des télécommunications. »
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