Fonds de compensation carbone : l’approche de Schroders
Suite au lancement de parts de compensation carbone au sein de l’un de nos fonds climatique, notre responsable mondial de l’investissement durable, Andy Howard, explique quelles en sont la signification et l’importance.
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Les émissions indirectes annuelles attribuables à l’épargne financière et aux investissements des ménages britanniques sont d’ampleur similaire à leurs émissions directes provenant de sources conventionnelles comme le chauffage et le transport.
Il n’est guère surprenant que les investisseurs accordent une attention grandissante à cette exposition indirecte. Les émissions directes des entreprises cotées à l’échelle mondiale représentent environ un tiers des émissions mondiales de CO2.
La prise de conscience grandissante de la menace climatique par le secteur de l’investissement se reflète dans l’engagement des investisseurs institutionnels en faveur de la décarbonation des portefeuilles. De grands investisseurs institutionnels contrôlant 11 000 milliards de dollars d’actifs ont rejoint l’alliance Net Zero Asset Owner, qui représente plus de 40 % des actifs totaux des 100 plus grands détenteurs d’actifs au monde.
Chez Schroders, nous sommes déterminés à faire évoluer les portefeuilles que nous gérons en vue d’atteindre les objectifs de neutralité carbone que s’est fixée la grande majorité des gouvernements à travers le monde. Nous continuons à mener un dialogue soutenu avec les entreprises de nos portefeuilles afin d’encourager le changement.
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Ce même accent se reflète dans la demande soutenue de fonds climatiques. Selon Morningstar, les actifs sous gestion des fonds communs de placement liés au climat à l’échelle mondiale ont doublé chaque année entre 2019-2020 et 2020-2021, leur volume dépassant les 400 milliards de dollars à fin décembre 2021. En outre, le rapport de PwC sur l’état des technologies climatiques de PwC note qu’en 2022, plus d’un quart de l’ensemble des financements de capital-risque ont été consacrés aux technologies climatiques, l'accent étant mis sur les technologies qui ont le plus grand potentiel de réduction des émissions.
La compensation carbone ne saurait se substituer aux changements majeurs requis par la plupart des entreprises pour réduire leurs émissions. Cependant, elle peut contribuer à accélérer le progrès vers la réduction à long terme des émissions mondiales nécessaire pour éviter les pires effets de la hausse des températures.
La compensation carbone est selon nous vouée à constituer une part importante de la solution au défi climatique mondial et aux stratégies de transition des investisseurs. Le GIEC s’attend à ce que les émissions négatives, ou les compensations, jouent un rôle beaucoup plus important dans la réalisation des objectifs mondiaux de décarbonation à l’avenir.
Chez Schroders, nous avons initialement appliqué cette catégorie de parts à un fonds axé sur les leaders climatiques. Nous nous sommes concentrés sur une stratégie qui met déjà l’accent sur la transition accélérée des entreprises vers une économie bas carbone.
Comment fonctionne une part de compensation carbone ?
En l’occurrence, nous achèterons chaque trimestre des compensations carbone équivalentes aux émissions des sociétés en portefeuille attribuables à la classe de parts. Par exemple, si la part détient 1 % des émissions d’une entreprise, nous calculerons le 1/100e de ces émissions de carbone des scopes 1 et 2.
L’addition des expositions équivalentes aux émissions de carbone donne une estimation du total des émissions de carbone attribuables à la part. Nous allons ensuite acheter et annuler un volume équivalent de compensations carbone, en retirant ces crédits du circuit et en « verrouillant » l’avantage qu’ils procurent en termes d’émissions.
Le coût de l’achat de ces émissions sera appliqué à la part, de sorte que ses frais de gestion sont réinitialisés chaque trimestre. Dans des conditions plus volatiles, ces calculs pourront être effectués mensuellement.
Sur la base des derniers calculs, les frais supplémentaires appliqués à la part du fonds axé sur les leaders climatiques équivaudront à 5,7 points de base (soit 0,057 %). Ce chiffre correspond à moins de 5 % des frais standards actuels.
Quels sont les défis et comment pouvons-nous les relever ?
Les données sur les émissions publiées par les entreprises varient en termes de fréquence, de qualité et de cohérence, sachant que certaines d’entre elles ne publient à ce stade aucun rapport sur leurs émissions.
Afin d’assurer la transparence des frais, ils sont calculés au début de chaque trimestre et restent constants jusqu’à la prochaine revue, indépendamment de l’évolution des positions en portefeuille ou des émissions des entreprises.
Nous faisons appel à des fournisseurs de données tiers reconnus, les émissions étant estimées lorsqu’elles ne sont pas déclarées. Ce faisant, nous visons à estimer les émissions de carbone associées à la part, tout en ayant conscience du fait que cette estimation est nécessairement imprécise.
Les compensations achetées pour le compte de la part ne constituent pas un investissement. Ils sont annulés lors de leur achat, de sorte que les investisseurs de la parts ne bénéficieront pas de la hausse du prix des compensations carbone. En revanche, ils permettent aux investisseurs de compenser aisément les émissions associées à leur participation dans le fonds.
Ces dernières années, la compensation carbone a fait l’objet d’un examen attentif. La qualité et les avantages de différents types et différentes sources de compensation peuvent varier considérablement. Ces différences se reflètent dans le vaste éventail du prix des compensations, qui peut varier de quelques dollars par tonne de CO2 à plusieurs centaines de dollars.
Dans un premier temps au moins, nous utiliserons les compensations acquises pour nous aider à respecter l’engagement de notre groupe en faveur de la neutralité carbone dans nos activités. Ces compensations proviendront d’une série de projets de capital naturel à travers le monde, que nous jugeons être de haute qualité. Le fait de nous appuyer sur les achats de compensation du groupe nous permet également de limiter l’exposition aux fluctuations des prix du carbone.
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