Le risque de déflation n’est toujours pas écarté
Nous continuons de penser que la BCE prolongera l’assouplissement quantitatif
Authors
Après une forte hausse de l'inflation de la zone euro en début d'année, l'estimation de l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) pour mai a montré une baisse plus importante que prévu de l'inflation annuelle. L'inflation annuelle de la zone euro est revenue de 1,9 % en avril à 1,4 % en mai, en deçà des prévisions du consensus qui tablaient sur 1,5 %.
Bien que les chiffres d'avril aient été artificiellement élevés en raison du calendrier de Pâques, les résultats inférieurs aux prévisions pour mai suggèrent que l'inflation risque de baisser plus rapidement que prévu.
Pour aller plus dans les détails des dernières données, l'inflation de base (à l'exclusion de l'énergie, de l'alimentation, de l'alcool et du tabac) est revenue de 1,2 % à 0,9 %, un niveau également inférieur aux attentes du consensus. Dans le même temps, la hausse des prix de l'énergie est tombée de 7,6 % à 4,6 %, continuant sa chute depuis le point haut de février. Enfin, l'inflation de l’alimentaire, de l'alcool et du tabac demeure inchangée à 1,5 %.
Une inflation plus modérée peut bénéficier aux consommateurs
Une hausse de l'inflation au premier trimestre est susceptible d'avoir fait diminuer les dépenses des ménages, la croissance des salaires restant modérée. Les ventes au détail de la zone euro sont passées de 0,8 % au quatrième trimestre (trimestre par trimestre) à 0,3 % seulement. Par conséquent, la baisse de l'inflation est susceptible d'aider les ménages en stimulant leur pouvoir d'achat.
Cependant, bien qu’une inflation basse soit généralement bien accueillie, un niveau trop faible fait resurgir la crainte d’une déflation. Cela a été un grand risque dans l'union monétaire au cours des deux dernières années et la raison de l’assouplissement monétaire agressif mené par la Banque centrale européenne (BCE).
La politique monétaire devrait rester accommodante
Pour regarder plus loin, nous prévoyons que l'inflation retombera à environ 1 % d'ici au début de 2018, car l'impact de la hausse des prix de l'énergie aura complètement disparu. Ce chiffre est susceptible d'être trop faible pour la BCE, et nous prévoyons donc que l'assouplissement quantitatif se poursuivra pendant la majeure partie de l'année prochaine, bien qu'avec une baisse du montant des achats mensuels. Le chômage reste trop élevé dans la zone euro pour s'inquiéter d'une explosion de l'inflation, et ces derniers chiffres d’inflation décevants soulignent que les risques baissiers prévalent encore.
Information importante
Ce document exprime les opinions d’Azad Zangana, économiste et stratégiste européen sénior de Schroders et ne représente pas nécessairement les opinions formulées ou reflétées dans d’autres supports de communication, présentations de stratégies ou de fonds de Schroders. Ce document n’est destiné qu’à des fins d’information et ne constitue nullement une publication à caractère promotionnel. Il ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’un instrument financier quelconque. Il n’y a pas lieu de considérer le présent document comme contenant des recommandations en matière comptable, juridique ou fiscale, ou d’investissements. Schroders considère que les informations contenues dans ce document sont fiables, mais n’en garantit ni l’exhaustivité ni l’exactitude. Nous déclinons toute responsabilité pour toute opinion erronée ou pour toute appréciation erronée des faits. Aucun investissement et/ou aucune décision d’ordre stratégique ne doit se fonder sur les opinions et les informations contenues dans ce document. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi. Ce document est produit par Schroders France 8-10 rue Lamennais, 75008 Paris, France. Pour votre sécurité, les communications peuvent être enregistrées et surveillées. Les prévisions sont fournies à titre d'information à la date d'aujourd'hui. Nos hypothèses peuvent changer sensiblement au gré de l'évolution possible des hypothèses sous-jacentes notamment, entre autres, l'évolution des conditions économiques et de marché. Nous ne sommes tenus à l'obligation de vous communiquer des mises à jour ou des modifications de ces prévisions au fur et à mesure de l'évolution des conditions économiques, des marchés, de nos modèles ou d'autres facteurs.
S’abonner à nos paroles d’experts
Visitez notre centre de préférences et choisissez les articles que vous souhaitez recevoir.
Réservé exclusivement aux investisseurs et aux conseillers professionnels.
Ce document exprime les opinions du gérant ou de l'équipe citée et ne représente pas nécessairement les opinions formulées ou reflétées dans d’autres supports de communication, présentations de stratégies ou de fonds de Schroders.
Ce document n’est destiné qu’à des fins d’information et ne constitue nullement une publication à caractère promotionnel. Il ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’un instrument financier quelconque. Il n’y a pas lieu de considérer le présent document comme contenant des recommandations en matière comptable, juridique ou fiscale, ou d’investissements. Schroders considère que les informations contenues dans ce document sont fiables, mais n’en garantit ni l’exhaustivité ni l’exactitude. Nous déclinons toute responsabilité pour toute opinion erronée ou pour toute appréciation erronée des faits. Aucun investissement et/ou aucune décision d’ordre stratégique ne doit se fonder sur les opinions et les informations contenues dans ce document.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi.
Les prévisions contenues dans le présent document résultent de modèles statistiques, fondés sur un certain nombre d'hypothèses.
Elles sont soumises à un degré élevé d'incertitude concernant l'évolution de certains facteurs économiques et de marché susceptibles d'affecter la performance future réelle. Les prévisions sont fournies à titre d'information à la date d'aujourd'hui. Nos hypothèses peuvent changer sensiblement au gré de l'évolution possible des hypothèses sous-jacentes notamment, entre autres, l'évolution des conditions économiques et de marché. Nous ne sommes tenus à l'obligation de vous communiquer des mises à jour ou des modifications de ces prévisions au fur et à mesure de l'évolution des conditions économiques, des marchés, de nos modèles ou d'autres facteurs.
Ce document est produit par Schroder Investment Management (Europe) S.A., succursale française, 1, rue Euler, 75008 Paris, France.
Authors
Thèmes