Pourquoi DeepSeek ne changera pas la trajectoire des investissements dans l’IA
Bien que la start-up chinoise ait perturbé les marchés boursiers mondiaux au début de l’année en créant de l’incertitude autour des dépenses en matière d'IA, de nombreuses entreprises qui y investissent ont depuis réitéré, voire augmenté, leurs plans de dépenses.
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Les premières semaines de l'année 2025 ont connu des turbulences sur les marchés boursiers mondiaux en raison d'un certain nombre d'événements disruptifs. Par exemple, la nouvelle administration américaine de Donald Trump envisage de mettre en place des tarifs douaniers, suscitant des inquiétudes quant à l'inflation et aux chaînes d'approvisionnement mondiales.
Cependant, en tête de liste des boulversements figurait l’émergence de DeepSeek, une startup chinoise d'intelligence artificielle (IA) peu connue jusqu'à présent. L'entreprise a déstabilisé les marchés à la fin du mois de janvier avec la présentation d'un grand modèle de langage offrant des performances comparables à celles de modèles grand public bien connus, mais, surtout, à un coût nettement inférieur.
Réaction du marché et perceptions incorrectes
La réaction immédiate du marché a été caractérisée par un sentiment d'inquiétude, et plusieurs acteurs majeurs de la chaîne d'approvisionnement de l'IA ont enregistré des baisses importantes. Cette réaction semblait justifiée : si les principaux modèles d'IA peuvent désormais être développés à un coût nettement inférieur, les investissements nécessaires pourraient être moins importants qu'on ne le pensait. Ce raisonnement a semblé orienter les réactions du marché, dans la mesure où l'on craignait que les entreprises qui investissent massivement dans l'infrastructure de l'IA revoient leurs plans d'investissement à la baisse.
Toutefois, cet argument ne tient pas compte d'une dynamique essentielle : celle de l'« élasticité » des dépenses en matière d'IA. Bien que les coûts de déploiement de l'IA aient considérablement diminué depuis des années, les entreprises ont continué à augmenter leurs investissements dans l'infrastructure de l'IA. Pourquoi ? Essentiellement pour deux raisons.
Premièrement, les gains en efficacité sont réinvestis. À mesure que les coûts diminuent, les entreprises réinvestissent ces économies pour construire des systèmes d'IA encore plus avancés. Deuxièmement, la baisse des coûts accélère leur adoption par les clients : à mesure que l'IA devient plus abordable, l'accessibilité augmente, et les entreprises sont plus disposées à expérimenter, innover et utiliser l'IA, ce qui entraîne une augmentation de la demande globale pour l'infrastructure de l'IA.
Les investisseurs en IA ne réduisent pas leurs plans de dépenses
Bien que l'innovation de DeepSeek soit sans aucun doute importante, nous pensons qu'il est peu probable qu'elle réduise les investissements globaux dans l'infrastructure de l'IA. Dans les semaines qui ont suivi l'émergence de DeepSeek, les principaux investisseurs dans l'infrastructure de l'IA - y compris les Sept Magnifiques tels qu'Amazon, Microsoft, Google et Meta - ont réitéré, et dans certains cas même augmenté, leurs plans de dépenses. À ce stade, il semblerait qu'ils ne voient aucune raison de restreindre leurs investissements.
Cela nous amène à conclure que DeepSeek n'a pas modifié et ne modifiera pas l'orientation des investissements dans l'IA. Il convient de préciser que l'IA reste un investissement thématique comportant des risques inhérents. Toutefois, ces risques n'ont pas augmenté avec l'émergence de DeepSeek. La principale préoccupation, à savoir si la demande en matière d'IA se matérialisera à l'échelle attendue par les investisseurs en infrastructure, reste inchangée.
Une deuxième inquiétude est également l'absence de cas d'utilisation concrets de l'IA. Même si cela crée une certaine incertitude, nous avons déjà vu la monétisation de l'IA dans des domaines tels que la publicité (Meta) et nous anticipons l'émergence de nouvelles applications imprévues. En fin de compte, peu de gens auraient pu prévoir qu'Uber naîtrait de l'adoption de l'internet mobile.
L'IA reste un thème d'investissement puissant, mais compte tenu de la nature évolutive de cette technologie, il est essentiel de suivre de près les développements et d'adopter une philosophie d'investissement rigoureuse.
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