Pourquoi les énergies renouvelables conviennent si bien aux investisseurs privés
Par le passé, les investisseurs privés n’avaient pas accès aux investissements en infrastructures. Mais les énergies renouvelables offrent désormais de nouvelles opportunités tant en termes de rendement que de gestion des risques.
Authors
Depuis plus de 200 ans, le monde dépend des combustibles fossiles pour ses besoins énergétiques. Avec l’émergence d’énergies renouvelables bon marché et fiables, nous assistons à un bouleversement de l’approvisionnement en énergie. La transition énergétique représente une formidable opportunité pour les investisseurs particuliers.
Jusqu’à récemment, la décarbonation était le principal moteur de l’expansion des énergies renouvelables à l’échelle mondiale. Mais la démondialisation et la nécessité d'une plus grande sécurité énergétique pour les pays les plus consommateurs d'énergie ont accéléré la tendance au cours des deux dernières années. Fait crucial, les énergies renouvelables ont également connu une amélioration spectaculaire de leur accessibilité financière, devenant alors très compétitives par rapport aux combustibles fossiles et s’imposant progressivement comme la forme la plus rentable de production d'énergie.
Plus de 500 milliards de dollars ont été investis dans les infrastructures d’énergies renouvelables rien qu’en 2022, une somme qui devrait atteindre 1 300 milliards de dollars par an d’ici 2030, selon les données de l’IRENA.
Il a toujours été difficile pour les investisseurs particuliers de participer à de nouveaux secteurs d’investissement, surtout ceux qui nécessitent des investissements en infrastructures à long terme. L’évolution de la réglementation, ainsi que l’innovation dans les fonds d’investissement et la technologie, permettent désormais aux investisseurs particuliers de profiter des mêmes opportunités que les gouvernements et les grands investisseurs institutionnels.
La demande des investisseurs a également évolué et les particuliers cherchent désormais activement à investir dans les marchés privés, notamment les infrastructures liées à la transition énergétique. Selon l'enquête Schroders Global Investment Survey menée auprès de 23 950 investisseurs, 46 % d'entre eux souhaitent une allocation de 10 % à 30 % sur les marchés privés. Près de la moitié (47 %) placent les infrastructures et les énergies renouvelables dans les deux premières classes d’actifs auxquelles ils souhaitent s’exposer1.
Nous examinons ici comment ces investissements peuvent s’intégrer au portefeuille d’un client privé en analysant les principaux facteurs de risque, de rendement et d’impact.
Les énergies renouvelables pour les investisseurs privés : rendements
Un portefeuille d'investissement typique dans les énergies renouvelables opérationnelles dans les pays développés – géré par notre équipe – devrait générer des rendements annuels de 8,5 % à 10 % sur une base « buy-and-hold »2. Un résultat similaire à celui des actions cotées. Selon les recherches de Schroders, les actions, en fonction de la capitalisation boursière et de l'exposition géographique, devraient générer des rendements bruts annuels d’entre 6% et 9 % au cours des 30 prochaines années3.
En outre, à l’examen des technologies adjacentes nécessaires à la décarbonation d’une économie, nous décelons des opportunités d’offrir des rendements plus élevés aux investisseurs. Par exemple, l’hydrogène vert pour l’industrie lourde, les systèmes de stockage d’énergie de courte durée par batterie, l’électrification de la chaleur ou du refroidissement ainsi que l’électrification des transports, offrent tous aujourd’hui la possibilité d’augmenter les flux de trésorerie. Les valeurs en capital devraient également s’améliorer au fil du temps à mesure qu’elles intègrent l’univers d’investissement accepté.
Energies renouvelables : gestion des risques
Si les rendements des énergies renouvelables sont attractifs, c’est la manière dont ils sont générés qui rend la classe d’actifs si bien adaptée aux investisseurs privés.
Comme pour tous les actifs, l'investissement dans les énergies renouvelables expose les particuliers à des risques. Les rendements ne sont autres que la rémunération de la prise de ces risques. Les infrastructures d’énergie renouvelable exposent les porteurs de parts à des risques qu’ils n’auraient pas dans leur portefeuille autrement. Ces différentes « primes » de risque sont source de diversification. Nous détaillons ci-dessous certains de ces risques et leur impact sur le comportement du portefeuille.
- Inflation – Les rendements des énergies renouvelables sont souvent explicitement liés à l’inflation via des flux de paiement (souvent soutenus ou financés par l’État) qui peuvent avoir un lien mécanique avec l’inflation locale. Une exposition positive à l’inflation est un avantage essentiel lorsque l’on investit dans les énergies renouvelables, car elle permet de maintenir le pouvoir d’achat réel d’un portefeuille.
- Risque positif lié aux prix de l’énergie – Les actifs producteurs d’électricité comme les énergies renouvelables bénéficient de la hausse des prix de l’énergie. En revanche, les actions cotées et les obligations d’entreprise sont généralement pénalisées par cette hausse. On l’a constaté tout au long de l’année 2022, où les prix élevés de l’énergie ont non seulement contribué à la « crise du coût de la vie », mais ont aussi eu un impact défavorable sur les entreprises. En revanche, les portefeuilles investis dans les énergies renouvelables ont bénéficié de la hausse des prix de l’électricité et ont généré des flux de trésorerie et des rendements solides.
- Risque lié aux ressources/aux conditions météorologiques – L’éolien et le rayonnement solaire permettent de diversifier les autres risques dans le portefeuille d’un investisseur. S'il est difficile de prévoir la météo à une semaine ou à un mois, l’exercice est beaucoup plus facile sur les 30 ans de la vie d'un actif. Nos données montrent que le vent présente un écart-type de 2 % des résultats sur une période de 10 ans4. L’écart-type du solaire est encore plus faible.
- Technologie – Ces risques sont spécifiques à la technologie et offrent une autre source de prime de risque aux investisseurs. Par exemple, les considérations opérationnelles d’une centrale biomasse sont très différentes de celles d’un parc éolien ou d’une centrale à hydrogène. Encore une fois, le principal avantage de ces primes de risque pour les investisseurs est la diversification vers un portefeuille plus large.
- Géographie/politique – La combinaison du changement climatique, des préoccupations en matière de sécurité énergétique à l’échelle mondiale et de l’accessibilité financière des énergies renouvelables pousse les politiques et réglementations à soutenir une transition énergétique accélérée, ce qui se traduit par une course aux subventions vertes. D’importantes lois ont été rédigées, telles que l’Inflation Reduction Act aux États-Unis, qui fournit un cadre pour l’investissement et donne aux investisseurs confiance dans un soutien politique mondial.
Ces moteurs de performance et ces primes de risque devraient offrir une diversification solide, en particulier pour les investisseurs qui sont fortement exposés aux actions cotées en bourse.
Les énergies renouvelables ont apporté une diversification indispensable en 2022 aux investisseurs institutionnels qui ont déjà réalisé des investissements dans ce domaine.
Répondre au besoin d’impact positif dans l’investissement
Si les arguments économiques en faveur de l’investissement dans la transition énergétique sont indéniables, ce domaine offre également des avantages importants en matière de durabilité et d’impact. Les investisseurs privés souhaitent de plus en plus que leurs investissements contribuent à des solutions climatiques plutôt qu’à éviter les dommages.
Les énergies renouvelables et les infrastructures contribuant à la transition énergétique peuvent être évaluées de manière tangible en électrons verts produits ainsi qu’en véhicules et logements alimentés. La contribution de ces actifs à une économie « zéro émission nette » est donc claire. Il est également clair qu’investir dans cette classe d’actifs durable va au-delà des avantages environnementaux structurels de la production d’énergie propre et nécessite une approche durable de la biodiversité locale et de la communauté.
L’année 2022 a mis ces trois points en évidence pour les investisseurs ; les marchés cotés n’ont fourni qu’une protection limitée contre la volatilité du marché en raison de la flambée de l’inflation et des prix de l’énergie. Toutefois, il existe aujourd’hui un choix plus large de solutions d’investissement disponibles : des fonds d’investissement cotés aux véhicules semi-liquides des marchés privés, en passant par les sociétés en commandite fermées traditionnelles, les investissements en actifs privés offrent de meilleurs résultats tout en s’attaquant aux impacts du changement climatique, dans le cadre de structures adaptées à un plus large éventail d’investisseurs.
[1] Global Investors Survey 2023 : enquête indépendante en ligne menée auprès de 23 950 investisseurs dans 33 pays, entre le 26 mai et le 31 juillet 2023.
[2] Source : Prévisions Schroders Greencoat. Rien ne garantit que ces chiffres prévisionnels seront atteints. Les TRI « buy and hold » supposent la conservation de la position et une valeur finale nulle pour les investissements sur la durée de vie attendue de l’actif (qui est généralement comprise entre 25 et 40 ans).
[3] Source : Performance à long terme de la classe d’actifs : Prévisions de rendement à 30 ans (2023-52)
[4] Schroders Greencoat 2023
S’abonner à nos paroles d’experts
Visitez notre centre de préférences et choisissez les articles que vous souhaitez recevoir.
Réservé exclusivement aux investisseurs et aux conseillers professionnels.
Ce document exprime les opinions du gérant ou de l'équipe citée et ne représente pas nécessairement les opinions formulées ou reflétées dans d’autres supports de communication, présentations de stratégies ou de fonds de Schroders.
Ce document n’est destiné qu’à des fins d’information et ne constitue nullement une publication à caractère promotionnel. Il ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’un instrument financier quelconque. Il n’y a pas lieu de considérer le présent document comme contenant des recommandations en matière comptable, juridique ou fiscale, ou d’investissements. Schroders considère que les informations contenues dans ce document sont fiables, mais n’en garantit ni l’exhaustivité ni l’exactitude. Nous déclinons toute responsabilité pour toute opinion erronée ou pour toute appréciation erronée des faits. Aucun investissement et/ou aucune décision d’ordre stratégique ne doit se fonder sur les opinions et les informations contenues dans ce document.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi.
Les prévisions contenues dans le présent document résultent de modèles statistiques, fondés sur un certain nombre d'hypothèses.
Elles sont soumises à un degré élevé d'incertitude concernant l'évolution de certains facteurs économiques et de marché susceptibles d'affecter la performance future réelle. Les prévisions sont fournies à titre d'information à la date d'aujourd'hui. Nos hypothèses peuvent changer sensiblement au gré de l'évolution possible des hypothèses sous-jacentes notamment, entre autres, l'évolution des conditions économiques et de marché. Nous ne sommes tenus à l'obligation de vous communiquer des mises à jour ou des modifications de ces prévisions au fur et à mesure de l'évolution des conditions économiques, des marchés, de nos modèles ou d'autres facteurs.
Ce document est produit par Schroder Investment Management (Europe) S.A., succursale française, 1, rue Euler, 75008 Paris, France.
Authors
Thèmes