Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - août 2025
Les spreads de crédit frôlent leur niveau le plus élevé depuis au moins 20 ans.
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Des liens vers les trois versions de la Credit Lens sont fournis ci-dessous et au bas de la page.
- Les valorisations sont proches de leur plus haut niveau depuis au moins 20 ans, en particulier celles des obligations investment grade (IG) américaines. Les spreads européens et des marchés émergents, qui offraient une valeur relative, se sont resserrés le mois dernier [diapositives 4, 25].
- L'argument de valorisation des spreads en faveur du crédit européen par rapport au crédit américain s’est estompé. Mais les obligations IG en euros offrent un rendement supérieur de 0,4 % et les obligations High Yield (HY) en euros un rendement supérieur de de 0,3 % par rapport aux obligations en dollars, une fois le risque de change couvert. Cela devrait continuer à soutenir la demande [diapositives 5-6, 14].
- Les fondamentaux restent favorables. L’endettement et la couverture des intérêts sont stables, le coût de la dette a atteint un pic et les marges bénéficiaires se maintiennent [diapositive 7].
- Les émissions en euros battent leur plein, les émissions en dollars sont plus proches des normes historiques [diapositives 8, 34].
- Les spreads de crédit serrés signifient que le rendement lié à la prise de risque de crédit est faible par rapport aux années précédentes, mais les spreads offrent toujours une prime par rapport aux pertes de défaut et de dégradation à long terme [diapositives 20, 32-33]. Le risque est plus aigu pour les positions tactiques, car une légère hausse des spreads suffirait à ce que les investisseurs sous-performent les obligations d’État.
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