Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - avril 2025
Notre analyse mensuelle met en évidence les données et les graphiques essentiels pour les investisseurs en crédit.
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L’édition d’avril de la Schroders Credit Lens souligne le fort élargissement des spreads sur les principaux marchés en réaction aux nouvelles tarifaires, avec la plus forte augmentation hebdomadaire des spreads à haut rendement (HY) en USD depuis le début de la pandémie de Covid.
Des liens vers les trois versions de la Credit Lens sont fournis ci-dessous et au bas de la page.
Résumé
- Les spreads sur les principaux marchés se sont fortement élargis en réaction aux nouvelles tarifaires, avec la plus forte augmentation hebdomadaire des spreads à haut rendement en USD depuis le début de la pandémie de Covid. Les spreads se sont élargis pour toutes les notations et ne sont plus aussi serrés que par le passé. [diapositives 4-6]
- Tous les segments du crédit en dollars ont enregistré un élargissement des spreads depuis février, avec des augmentations particulièrement notables pour les obligations Investment Grade (IG) des secteurs automobile, des transports et des loisirs. [diapositive 7]
- Les principaux indices d’obligations d'entreprises sont diversifiés entre les secteurs, bien que les obligations des services financiers représentent une proportion importante du segment IG. Les obligations HY en euros sont fortement exposées au secteur automobile, qui a été au centre de l’incertitude tarifaire. [diapositive 8]
- Les niveaux bruts de nouvelles émissions en dollars depuis le début de l’année sont à peu près similaires à ceux des dernières années. Au cours de l’année écoulée, le mur des échéances des obligations HY en dollars a été progressivement repoussé, tandis que le taux de défaut est tombé à un niveau relativement bas. Cependant, le ratio de détresse des obligations HY en dollars a augmenté en mars compte tenu de l’élargissement des spreads. [diapositives 55, 56, 60]
- Le tableau de la migration de la notation de crédit est mitigé. Au sein des obligations HY en dollars, les émetteurs les moins bien notés (CCC) ont connu des migrations de notation à la baisse, tandis que les émetteurs mieux notés (BB) ont vu leurs notations augmenter. La tendance du dépassement des « anges déchus » (déclassement vers HY) par les « étoiles montantes » (promotion au segment IG) de ces dernières années s’est estompée : les deux sont désormais globalement équilibrés. [diapositives 58-59]
- Sur les marchés à haut rendement, la part du marché des obligations sécurisées a augmenté ces dernières années. Les obligations sécurisées ont généralement affiché des taux de recouvrement plus élevés que les obligations non sécurisées, mais le temps nous dira si cela se poursuit pour la cohorte actuelle. [diapositives 9-10]
- Dans l’ensemble, les fondamentaux des entreprises sont restés globalement stables au T4, avec des améliorations dans certains domaines. [diapositives 35-53]
Graphique du mois
Contexte de la Schroders Credit Lens :
Notre focus Crédit - Schroders Credit Lens - est une revue mensuelle qui fournit une analyse complète du marché mondial du crédit.
Ce rapport contient des données et des informations sur les obligations de qualité (Investment Grade) et à haut rendement (High Yield) en dollars, en euros et en livres sterling ainsi que sur la dette des marchés émergents, en devises fortes, locales et d'entreprise.
En plus d'évaluer chaque segment individuellement, la Schroders Credit Lens compare également leur attractivité relative. Cet aspect peut être particulièrement pertinent pour ceux qui prennent des décisions d'allocation d'actifs ou qui fournissent des conseils dans ce domaine.
La section sur le crédit d'entreprise (obligations de qualité et à haut rendement) offre une analyse approfondie des valorisations, des fondamentaux et des aspects techniques.
De nombreux investisseurs couvrent le risque de change lorsqu'ils investissent sur les marchés obligataires étrangers. Par conséquent, les niveaux de rendement couverts peuvent varier en fonction de la devise de référence. C'est pourquoi nous avons élaboré trois versions distinctes de ce rapport, chacune adaptée aux besoins spécifiques des investisseurs en livres sterling, en dollars ou en euros.
Nous espérons que cette publication vous a été utile. N'hésitez pas à nous faire part de vos commentaires.
Vous pouvez télécharger les trois versions de la Credit Lens ci-dessous :
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