Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - juillet 2025
Les rendements européens sont attractifs pour les investisseurs étrangers, dans un contexte de spreads de crédit tendus.
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Des liens vers les trois versions de la Credit Lens sont fournis ci-dessous et au bas de la page.
- Les spreads de crédit se sont resserrés pour atteindre des niveaux historiquement bas. Les obligations investment grade (IG) et high yield (HY) en euros offrent une hausse des spreads par rapport aux obligations en dollars. [diapositives 4, 31-32]
- La valeur du haut rendement est concentrée dans les obligations de qualité inférieure, car les crédits de qualité supérieure ont entraîné un resserrement du marché. La dispersion a augmenté, ce qui n’est généralement pas un signe positif. [diapositive 5]
- Les rendements européens sont attractifs pour les investisseurs étrangers. Les rendements des obligations IG sont environ 0,5 % plus élevés et ceux des obligations HY 0,8 % plus élevés que ceux des obligations américaines (après prise en compte des frais de couverture de change). Cela devrait soutenir la demande d’obligations en euros. Les obligations IG en livres sterling offrent un avantage de rendement similaire à celui des obligations en dollars. [diapositives 6-7 et 15]
- Les obligations d’entreprises offrent un rendement supérieur à celui des liquidités, ce qui est particulièrement intéressant pour les obligations d’entreprises en euros et en livre sterling. [diapositive 8]
- Les émissions en euros battent leur plein : juin a été le mois le plus élevé jamais enregistré pour les émissions européennes à haut rendement. [diapositive 9]
- Les spreads de crédit serrés signifient que le rendement lié à la prise de risque de crédit est plus faible que par le passé, mais les spreads couvrent toujours largement les pertes liées aux défauts de paiement à long terme et aux dégradations de notation [diapositives 25-26, 42-43]. Le risque est plus élevé pour les positions tactiques, car une légère augmentation des spreads suffirait à faire sous-performer les obligations d’État.
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