Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - juin 2024
Notre analyse mensuelle met en évidence les données et les graphiques essentiels pour les investisseurs en crédit.
Authors
L’édition de juin de notre focus Crédit - Schroders Credit Lens – révèle que, par rapport à leur historique, les spreads en dollars sont beaucoup plus serrés que ceux en euros, et ce, pour toutes les notations. De plus, la dispersion des spreads Investment Grade (IG) en dollars est à son plus bas niveau d'avant la crise financière mondiale.
Des liens vers les trois versions de Credit Lens sont fournis ci-dessous et au bas de la page.
Résumé :
Les spreads se sont principalement resserrés ces derniers mois, les obligations américaines Investment Grade (IG) et High Yield (HY) approchant de leurs niveaux les plus bas depuis la crise financière mondiale. Par rapport à leur historique, les spreads en dollars sont beaucoup plus serrés que ceux en euros, et ce, pour toutes les notations. La dispersion des spreads IG en dollars est la plus faible depuis avant la crise financière mondiale, tandis que la dispersion des spreads HY en dollars est autour de la moyenne.
Les rendements des obligations d’entreprises restent élevés, bien qu’en retrait par rapport aux sommets observés l’an dernier. Parallèlement à cette diminution relative des rendements, les émissions brutes ont été soutenues depuis le début de l’année, en particulier pour les obligations HY en dollars. Au sein de cette catégorie, les émissions ont été dominées par les refinancements, les échéances étant progressivement repoussées.
L’évolution des notations de crédit est contrastée. Dans le segment HY, les déclassements nets ont dépassé les révisions à la hausse au cours de l’année écoulée. En revanche, les « étoiles montantes » ont dépassé les « anges déchus », avec un rythme plus rapide de promotion vers le segment IG pour les émetteurs HY les plus solides que de déclassement vers le HY pour les émetteurs IG les plus fragiles.
Les taux de défaut des prêts à effet de levier sont élevés aux États-Unis et s'écartent de ceux des obligations HY, qui se situent autour des niveaux moyens à long terme (médians) depuis quelques mois. Les taux de défaut des obligations HY en euros se situent à des niveaux similaires à ceux des obligations HY en dollars.
Dans l’ensemble, les fondamentaux des entreprises sont restés sains au premier trimestre, malgré un léger affaiblissement dans certains domaines. L’endettement a été globalement stable au cours des derniers trimestres, bien qu’avec une légère tendance à la hausse dans le segment IG au cours des deux dernières années. Ces derniers trimestres, les ratios de couverture des intérêts médians ont diminué, revenant à des niveaux plus habituels.
Graphique du mois
Contexte du Schroders Credit Lens :
Notre focus Crédit - Schroders Credit Lens - est une revue mensuelle qui fournit une analyse complète du marché mondial du crédit.
Ce rapport contient des données et des informations sur les obligations de qualité (Investment Grade) et à haut rendement (High Yield) en dollars, en euros et en livres sterling ainsi que sur la dette des marchés émergents, en devises fortes, locales et d'entreprise.
En plus d'évaluer chaque segment individuellement, la Schroders Credit Lens compare également leur attractivité relative. Cet aspect peut être particulièrement pertinent pour ceux qui prennent des décisions d'allocation d'actifs ou qui fournissent des conseils dans ce domaine.
La section sur le crédit d'entreprise (obligations de qualité et à haut rendement) offre une analyse approfondie des valorisations, des fondamentaux et des aspects techniques.
De nombreux investisseurs couvrent le risque de change lorsqu'ils investissent sur les marchés obligataires étrangers. Par conséquent, les niveaux de rendement couverts peuvent varier en fonction de la devise de référence. C'est pourquoi nous avons élaboré trois versions distinctes de ce rapport, chacune adaptée aux besoins spécifiques des investisseurs en livres sterling, en dollars ou en euros.
Nous espérons que cette publication vous a été utile. N'hésitez pas à nous faire part de vos commentaires.
Lire les rapports complets :
S’abonner à nos paroles d’experts
Visitez notre centre de préférences et choisissez les articles que vous souhaitez recevoir.
Réservé exclusivement aux investisseurs et aux conseillers professionnels.
Ce document exprime les opinions du gérant ou de l'équipe citée et ne représente pas nécessairement les opinions formulées ou reflétées dans d’autres supports de communication, présentations de stratégies ou de fonds de Schroders.
Ce document n’est destiné qu’à des fins d’information et ne constitue nullement une publication à caractère promotionnel. Il ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’un instrument financier quelconque. Il n’y a pas lieu de considérer le présent document comme contenant des recommandations en matière comptable, juridique ou fiscale, ou d’investissements. Schroders considère que les informations contenues dans ce document sont fiables, mais n’en garantit ni l’exhaustivité ni l’exactitude. Nous déclinons toute responsabilité pour toute opinion erronée ou pour toute appréciation erronée des faits. Aucun investissement et/ou aucune décision d’ordre stratégique ne doit se fonder sur les opinions et les informations contenues dans ce document.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi.
Les prévisions contenues dans le présent document résultent de modèles statistiques, fondés sur un certain nombre d'hypothèses.
Elles sont soumises à un degré élevé d'incertitude concernant l'évolution de certains facteurs économiques et de marché susceptibles d'affecter la performance future réelle. Les prévisions sont fournies à titre d'information à la date d'aujourd'hui. Nos hypothèses peuvent changer sensiblement au gré de l'évolution possible des hypothèses sous-jacentes notamment, entre autres, l'évolution des conditions économiques et de marché. Nous ne sommes tenus à l'obligation de vous communiquer des mises à jour ou des modifications de ces prévisions au fur et à mesure de l'évolution des conditions économiques, des marchés, de nos modèles ou d'autres facteurs.
Ce document est produit par Schroder Investment Management (Europe) S.A., succursale française, 1, rue Euler, 75008 Paris, France.
Authors
Thèmes