Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - mai 2024
Notre analyse mensuelle met en évidence les données et les graphiques essentiels pour les investisseurs en crédit.
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L’édition de mai de notre focus Crédit - Schroders Credit Lens – révèle que malgré une reprise récente de l'activité de refinancement, les indicateurs de duration demeurent nettement inférieurs aux sommets de 2020-2021. En effet, les maturités moyennes des indices haut rendement américains et européens sont proches de leurs plus bas niveaux historiques.
Vous trouverez ci-dessous les liens vers les trois versions (en anglais) de la Schroders Credit Lens, ainsi qu’en bas de cette page.
Résumé:
Les spreads se sont considérablement resserrés ces derniers mois, les obligations américaines Investment Grade (IG) et High Yield (HY) approchant de leurs niveaux les plus bas depuis la crise financière mondiale. Ce resserrement s’est produit alors que l’inflation s’est modérée sans détérioration marquée de la croissance.
Les rendements des obligations d’entreprises restent élevés, bien qu’en retrait par rapport aux sommets observés l’an dernier. Parallèlement à cette diminution relative des rendements, les émissions brutes ont été soutenues depuis le début de l’année. S’agissant des obligations HY en dollars, les émissions ont été dominées par les refinancements, les murs d’échéance étant progressivement repoussés.
Malgré ces récents refinancements, les indicateurs de duration sont toujours nettement inférieurs aux sommets de 2020-2021, les maturités moyennes des indices américains et européens à haut rendement étant proches de leurs plus bas niveaux historiques.
L’évolution des notations de crédit est contrastée. Dans le segment HY, les déclassements nets ont dépassé les révisions à la hausse au cours de l’année écoulée. En revanche, les « étoiles montantes » ont dépassé les « anges déchus », avec un rythme plus rapide de promotion vers le segment IG pour les émetteurs HY les plus solides que de déclassement vers le HY pour les émetteurs IG les plus fragiles.
Les taux de défaut des prêts à effet de levier sont élevés aux États-Unis et s'écartent de ceux des obligations HY, qui se situent autour des niveaux moyens à long terme (médians) depuis quelques mois. Les taux de défaut des obligations HY en Europe se situent à des niveaux similaires.
Dans l’ensemble, les fondamentaux des entreprises sont restés stables au T4. Au cours des derniers trimestres, les ratios de couverture des intérêts ont chuté à des niveaux plus habituels en raison de la hausse des charges d’intérêts. L’effet de levier s’est principalement maintenu dans les fourchettes récentes.
Graphique du mois
Contexte du Schroders Credit Lens :
Notre focus Crédit - Schroders Credit Lens - est une revue mensuelle qui fournit une analyse complète du marché mondial du crédit.
Ce rapport contient des données et des informations sur les obligations de qualité (Investment Grade) et à haut rendement (High Yield) en dollars, en euros et en livres sterling ainsi que sur la dette des marchés émergents, en devises fortes, locales et d'entreprise.
En plus d'évaluer chaque segment individuellement, la Schroders Credit Lens compare également leur attractivité relative. Cet aspect peut être particulièrement pertinent pour ceux qui prennent des décisions d'allocation d'actifs ou qui fournissent des conseils dans ce domaine.
La section sur le crédit d'entreprise (obligations de qualité et à haut rendement) offre une analyse approfondie des valorisations, des fondamentaux et des aspects techniques.
De nombreux investisseurs couvrent le risque de change lorsqu'ils investissent sur les marchés obligataires étrangers. Par conséquent, les niveaux de rendement couverts peuvent varier en fonction de la devise de référence. C'est pourquoi nous avons élaboré trois versions distinctes de ce rapport, chacune adaptée aux besoins spécifiques des investisseurs en livres sterling, en dollars ou en euros.
Nous espérons que cette publication vous a été utile. N'hésitez pas à nous faire part de vos commentaires.
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Ce document est produit par Schroder Investment Management (Europe) S.A., succursale française, 1, rue Euler, 75008 Paris, France.
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