Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - mars 2025
Notre analyse mensuelle met en évidence les données et les graphiques essentiels pour les investisseurs en crédit.
Authors
L’édition de mars de la Schroders Credit Lens souligne que la reprise des spreads en euros par rapport aux spreads en dollars observée au cours des dernières années a pratiquement disparu, avec un resserrement des spreads en euros ces dernières semaines, ainsi qu'un léger élargissement des spreads en dollars après avoir atteint des niveaux extrêmement serrés.
Des liens vers les trois versions de la Credit Lens sont fournis ci-dessous et au bas de la page.
Résumé
- La reprise des spreads en euros par rapport aux spreads en dollars observée au cours des dernières années a pratiquement disparu, avec un resserrement des spreads en euros ces dernières semaines, ainsi qu'un léger élargissement des spreads en dollars après avoir atteint des niveaux extrêmement serrés. [diapositive 5]
- Les spreads en dollars sont très serrés, mais parallèlement à l’incertitude économique croissante, les spreads Investment Grade (IG) se sont élargis jusqu'à atteindre des niveaux observés pour la dernière fois en octobre, et les spreads à haut rendement (HY) se sont élargis à leur plus haut niveau depuis le début de l’année. [diapositive 4]
- Les niveaux bruts de nouvelles émissions depuis le début de l’année sont à peu près similaires à ceux des dernières années. Au cours de l’année écoulée, le mur des échéances des obligations HY en dollars a été progressivement repoussé, tandis que le ratio de détresse et le taux de défaut sont tombés bien en dessous de leur médiane à long terme. [diapositives 54, 55, 59]
- Le tableau de la migration de la notation de crédit est mitigé. Au sein des obligations HY en dollars, les émetteurs les moins bien notés (CCC) ont connu des migrations de notation à la baisse, tandis que les émetteurs mieux notés (BB) ont vu leurs notations augmenter. La tendance du dépassement des « anges déchus » (déclassement vers HY) par les « étoiles montantes » (promotion au segment IG) de ces dernières années s’est estompée : les deux sont désormais globalement équilibrés. [diapositives 57, 58]
- Dans l’ensemble, les fondamentaux des entreprises sont restés globalement stables au T4, avec des améliorations dans certains domaines [diapositives 34-52] :
- Après une tendance haussière ces dernières années, le segment IG a légèrement diminué au T4, aidé par une croissance plus forte des bénéfices. L’endettement du segment HY est resté stable. L’effet de levier IG reste relativement plus élevé que celui du HY, par rapport à leurs historiques respectifs.
- Après avoir considérablement baissé au cours des deux dernières années, les ratios de couverture des intérêts (ICR) se sont redressés au T4, la croissance des charges d’intérêts ayant ralenti au cours des derniers trimestres.
Graphique du mois
Contexte de la Schroders Credit Lens :
Notre focus Crédit - Schroders Credit Lens - est une revue mensuelle qui fournit une analyse complète du marché mondial du crédit.
Ce rapport contient des données et des informations sur les obligations de qualité (Investment Grade) et à haut rendement (High Yield) en dollars, en euros et en livres sterling ainsi que sur la dette des marchés émergents, en devises fortes, locales et d'entreprise.
En plus d'évaluer chaque segment individuellement, la Schroders Credit Lens compare également leur attractivité relative. Cet aspect peut être particulièrement pertinent pour ceux qui prennent des décisions d'allocation d'actifs ou qui fournissent des conseils dans ce domaine.
La section sur le crédit d'entreprise (obligations de qualité et à haut rendement) offre une analyse approfondie des valorisations, des fondamentaux et des aspects techniques.
De nombreux investisseurs couvrent le risque de change lorsqu'ils investissent sur les marchés obligataires étrangers. Par conséquent, les niveaux de rendement couverts peuvent varier en fonction de la devise de référence. C'est pourquoi nous avons élaboré trois versions distinctes de ce rapport, chacune adaptée aux besoins spécifiques des investisseurs en livres sterling, en dollars ou en euros.
Nous espérons que cette publication vous a été utile. N'hésitez pas à nous faire part de vos commentaires.
Vous pouvez télécharger les trois versions de la Credit Lens ci-dessous :
S’abonner à nos paroles d’experts
Visitez notre centre de préférences et choisissez les articles que vous souhaitez recevoir.
Réservé exclusivement aux investisseurs et aux conseillers professionnels.
Ce document exprime les opinions du gérant ou de l'équipe citée et ne représente pas nécessairement les opinions formulées ou reflétées dans d’autres supports de communication, présentations de stratégies ou de fonds de Schroders.
Ce document n’est destiné qu’à des fins d’information et ne constitue nullement une publication à caractère promotionnel. Il ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’un instrument financier quelconque. Il n’y a pas lieu de considérer le présent document comme contenant des recommandations en matière comptable, juridique ou fiscale, ou d’investissements. Schroders considère que les informations contenues dans ce document sont fiables, mais n’en garantit ni l’exhaustivité ni l’exactitude. Nous déclinons toute responsabilité pour toute opinion erronée ou pour toute appréciation erronée des faits. Aucun investissement et/ou aucune décision d’ordre stratégique ne doit se fonder sur les opinions et les informations contenues dans ce document.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi.
Les prévisions contenues dans le présent document résultent de modèles statistiques, fondés sur un certain nombre d'hypothèses.
Elles sont soumises à un degré élevé d'incertitude concernant l'évolution de certains facteurs économiques et de marché susceptibles d'affecter la performance future réelle. Les prévisions sont fournies à titre d'information à la date d'aujourd'hui. Nos hypothèses peuvent changer sensiblement au gré de l'évolution possible des hypothèses sous-jacentes notamment, entre autres, l'évolution des conditions économiques et de marché. Nous ne sommes tenus à l'obligation de vous communiquer des mises à jour ou des modifications de ces prévisions au fur et à mesure de l'évolution des conditions économiques, des marchés, de nos modèles ou d'autres facteurs.
Ce document est produit par Schroder Investment Management (Europe) S.A., succursale française, 1, rue Euler, 75008 Paris, France.
Authors
Thèmes