Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - septembre 2025
Comment une partie du risque lié au resserrement des spreads de crédit est-elle compensée ?
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Des liens vers les trois versions de la Credit Lens sont fournis ci-dessous et au bas de la page.
- Les spreads de crédit sont proches de leur plus bas niveau depuis au moins 20 ans. [diapositives 4, 26]
- Cependant, ils semblent moins tendus lorsqu’on les examine sous un autre angle : de combien les spreads devraient-ils s’élargir pour effacer le spread actuel ? [diapositive 5]
- Pourquoi ? Parce que la duration est proche de son niveau le plus bas depuis 20 ans dans de nombreux segments. Cela signifie que les prix des obligations sont moins sensibles aux variations des rendements ou des spreads, et qu’il faut donc une hausse plus importante des rendements pour générer la même baisse des prix. [diapositive 5]
- Les obligations High Yield (HY) en dollars et les obligations Investment Grade (IG) en livres sterling ont enregistré les baisses les plus marquées en termes de duration [diapositive 6].
- Les marchés des obligations IG et HY en dollars restent plus longs en terme de duration que ceux en euros, ce qui les rend plus sensibles aux fluctuations des taux et des spreads.
- Les obligations d’entreprises offrent une marge de sécurité plus importante qu’on ne le pense en ne considérant que les spreads de crédit, du moins en dehors du segment IG en dollars. Les spreads restent, certes, élevés, mais ils rassurent les investisseurs en obligations d'entreprises. [diapositive 7]
- Les obligations en euros et en livres sterling offrent un rendement relativement plus élevé que les obligations en dollars sur une base indexée sur le taux de change [diapositive 8].
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