Six raisons d’adopter une approche active pour investir en Chine
Malgré la récente reprise, l'incertitude concernant la volatilité du marché chinois pourrait persister. Quoi qu’il en soit, nous pensons que l’opportunité de générer de l’alpha en Chine reste plus élevée que sur d’autres marchés.
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Ces dernières années, l’investissement en Chine a fait l’objet de nombreux débats. Les préoccupations macroéconomiques, l’incertitude réglementaire et les tensions géopolitiques persistantes ont incité certains investisseurs à la prudence.
La Chine, deuxième plus grande économie mondiale et deuxième par sa population reste parmi les économies les plus dynamiques malgré le ralentissement de sa croissance du PIB. En termes de capitalisation boursière en dollars américains, elle offre le deuxième plus grand marché actions au monde, derrière les États-Unis, ce qui la rend difficile à ignorer pour de nombreux investisseurs. Dans le sillage de la faiblesse du marché ces dernières années et des divers défis économiques, le sentiment des investisseurs internationaux est resté déprimé pendant une longue période. Même après le récent rebond, les valorisations par rapport aux pairs internationaux restent proches de leurs niveaux les plus bas en 20 ans, demeurant bon marché historiquement. Cette situation suscite des interrogations quant à savoir si les actions chinoises représentent une opportunité ou un piège à valeurs.
Graphique 1 : Écarts de valorisation de la Chine par rapport aux marchés émergents et développés proches de leur plus bas niveau en 20 ans
Le présent document n’a pas pour but d’expliquer que les investisseurs doivent être pleinement investis ou entièrement désinvestis. Nous recommandons plutôt d'adopter une stratégie d'investissement actif en Chine. Il est peu probable que les approches passives offrent les expositions espérées par les investisseurs, compte tenu des problèmes de composition de l’indice, de la prépondérance des entreprises d’État et de l’évolution continue de l’univers. Nous pensons que la marge de surperformance des gérants actifs est plus élevée que sur de nombreux autres marchés.
Graphique 10 : Nombre moyen de prévisions d'analystes pour les actions de l’indice par année fiscale
Les principaux points à retenir
La Chine, en tant que deuxième plus grand marché actions mondial, représente un terrain attractif pour les gérants actifs souhaitant démontrer leur expertise. Pour les investisseurs cherchant à s'exposer aux actions chinoises, adopter une approche active est aujourd'hui essentiel :
1. Certaines entreprises bon marché offrent des rendements élevés, mais d'autres sont de moindre qualité. La gestion active est donc incontournable.
2. La maturité relative du marché crée des erreurs de valorisation, présentant ainsi plus d'opportunités pour des stratégies actives.
3. Les fondamentaux conservent leur importance à long terme et les inefficacités du marché ouvrent des perspectives pour des stratégies actives.
4. La large dispersion des rendements génère des opportunités supplémentaires pour une gestion active.
5. Les inefficacités se manifestent également par une couverture plus limitée des analystes.
6. La profondeur, l'étendue et l'évolution de l'univers des actions chinoises sont autant d'opportunités pour les stratégies actives.
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