Trois idées reçues sur les ETF actifs, et pourquoi ils peuvent faire la différence dans des marchés volatils
Les ETF actifs occupent une place croissante dans les portefeuilles des investisseurs. Pourtant, plusieurs idées reçues continuent de circuler alors qu'elles ne reflètent pas pleinement la réalité.
Les ETF actifs suscitent actuellement un intérêt croissant, et pas uniquement parce qu’ils restent relativement récents sur certains segments du marché. À mesure que davantage d’investisseurs professionnels les intègrent dans leurs portefeuilles, je continue d’entendre un certain nombre d’affirmations récurrentes qui ne correspondent pas vraiment à la réalité observée dans la pratique.
Certaines de ces considérations sont compréhensibles : historiquement, les ETF ont été associés à une exposition passive et à des opérations tactiques, tandis que la gestion active renvoyait plus souvent aux fonds communs de placement, à une publication moins fréquente des positions et à des cycles de négociation plus longs. Pourtant, la réalité du marché UCITS est aujourd’hui plus nuancée. La véritable question n’est pas de savoir si un ETF est, par nature, « actif » ou « passif », mais s’il fournit les outils nécessaires pour mettre en œuvre efficacement une vue d’investissement, notamment lorsque la volatilité s’intensifie sur les marchés.
Cette analyse est étayée par l’enquête Global Investor Insights Survey 2026 de Schroders, qui montre que le débat évolue : il ne s’agit plus de savoir s’il faut utiliser des ETF actifs, mais comment les utiliser efficacement. Dans l’enquête, plus de neuf répondants sur dix (94 %) considèrent que les ETF actifs ont leur place dans les portefeuilles, contre seulement 6 % qui pensent le contraire. Dans un contexte marqué par une volatilité élevée et une incertitude persistante, les investisseurs cherchent des moyens d’investir rapidement, de surveiller étroitement leurs expositions et d’ajuster leurs positions lorsque cela s'avère nécessaire, sans renoncer à la prise de décision active.
Voici trois idées reçues qu’il convient de remettre en question, ainsi que les enseignements de notre dernière étude sur les critères réellement privilégiés par les investisseurs.
1 : « Les ETF actifs ne sont que des fonds communs de placement moins chers »
On entend souvent dire que les ETF actifs sont simplement des « fonds communs de placement dans une structure ETF, mais à moindre coût ». Les frais font effectivement partie de l’équation, mais se focaliser uniquement sur cet aspect revient à passer à côté de l’essentiel : la manière dont le véhicule peut être utilisé.
Notre enquête 2026 confirme que le coût reste un critère majeur : 70 % des répondants ont classé des frais plus faibles (par rapport aux fonds communs de placement) parmi leurs trois principaux critères de sélection d’un ETF actif. Mais le coût n’est plus le seul élément à prendre en compte.
Les investisseurs mettent également en avant plusieurs avantages opérationnels et de mise en œuvre particulièrement précieux lorsque les marchés évoluent rapidement :
- la liquidité intrajournalière et la flexibilité pour négocier aux prix du marché (50 %)
- une meilleure liquidité sur le marché secondaire par rapport aux fonds communs de placement (43 %)
- une transparence accrue du portefeuille (41 %)
- l’accès à des stratégies actives indisponibles sous forme de fonds communs de placement (40 %)
Il s’agit d’avantages très concrets en matière de gestion de portefeuille. La possibilité de négocier tout au long de la journée et d’accéder à la liquidité en bourse, souvent avec le soutien des teneurs de marché, peut constituer un véritable avantage par rapport à un cycle de négociation limité à une seule valorisation quotidienne. C’est particulièrement vrai lorsqu’il s’agit de gérer les risques, de faire face à des flux de souscriptions ou de rachats, ou encore de mettre en œuvre des ajustements dans des délais contraints.
Dès lors, la comparaison la plus pertinente ne consiste pas à se demander si un ETF actif est moins coûteux, mais à évaluer la flexibilité qu’offre l'enveloppe ETF et la manière dont celle-ci contribue à atteindre les objectifs du portefeuille.
2 : « Les ETF actifs servent uniquement aux expositions tactiques »
Cette perception est héritée des premières années d’adoption des ETF, lorsque de nombreux investisseurs les utilisaient principalement comme des outils efficaces pour ajuster rapidement leurs expositions, par exemple pour investir des liquidités, gérer des transitions ou effectuer des ajustements tactiques de court terme.
Les ETF actifs peuvent naturellement être utilisés à des fins tactiques, mais il ne s’agit que d’un cas d’usage parmi d’autres et non plus de l'approche dominante. L’enquête de Schroders montre que les investisseurs utilisent désormais les ETF actifs comme des composantes flexibles de portefeuille capables de compléter aussi bien les allocations cœur de portefeuille que les positions satellites.
Lorsqu’on leur demande dans quels domaines les ETF actifs apportent le plus de valeur, les répondants citent :
- la diversification (49 %)
- les positions tactiques ou satellites (42 %)
- la gestion des risques (33 %)
- la gestion des transitions (29 %), notamment comme solution d’attente lors d’un changement d’allocation.
Ces résultats plaident en faveur d’une vision plus pragmatique des ETF actifs : non pas comme « uniquement tactiques », mais comme une solution capable de remplir plusieurs fonctions au sein d’un portefeuille, de la diversification à la maîtrise du risque, tout en facilitant des transitions efficaces sur le plan opérationnel.
3 : « Les ETF actifs sont opaques : on ne sait pas vraiment ce que l'on détient »
Les interrogations concernant la transparence étaient plus compréhensibles il y a quelques années, lorsque les investisseurs comparaient les ETF à des fonds actifs dont les positions étaient publiées à une fréquence plus limitée.
Aujourd’hui, sur le marché des ETF actifs UCITS, l’idée selon laquelle les ETF actifs seraient intrinsèquement opaques apparaît désormais largement dépassée. De nombreux ETF actifs UCITS, y compris les nôtres, publient quotidiennement l’intégralité de leurs positions. Les investisseurs peuvent ainsi connaître précisément les titres détenus chaque jour et bénéficient souvent d’un niveau de fréquence et de granularité supérieur à celui offert par les cycles habituels de publication des fonds traditionnels.
Cette dimension ressort également dans notre enquête : 41 % des répondants considèrent la transparence accrue du portefeuille comme l’un des principaux avantages des ETF actifs.
Loin d'être une faiblesse, la transparence peut ainsi faciliter le suivi et la gestion des expositions actives lorsqu’elle est correctement mise en œuvre.
Où la demande est-elle la plus forte et quelles préoccupations demeurent ?
Notre étude montre également que la demande pour les ETF actifs n’est pas homogène selon les expositions considérées. Les investisseurs valorisent particulièrement l’expertise active dans des segments souvent moins couverts par la recherche, moins efficients ou structurellement plus complexes, notamment :
- les actions de petites et moyennes capitalisations (37 %)
- les actions des marchés émergents (35 %)
- les stratégies thématiques ou sectorielles (34 %)
- les stratégies alternatives liquides ou de type hedge funds (23 %)
Parallèlement, l’enquête souligne que certains obstacles à l’adoption concernent davantage le gestionnaire et la stratégie que la structure même des ETF.
Les principales préoccupations identifiées sont :
- un historique de performance limité (34 %)
- l’incertitude quant à la performance par rapport aux fonds actifs traditionnels (34 %)
- un manque de transparence concernant le processus de gestion active (31 %)
- la complexité liée aux stratégies reposant sur des produits dérivés, ainsi que les questions de capacité ou de liquidité de négociation (30 %)
Il s’agit d’un rappel important : la prochaine phase de croissance dépendra de la capacité des sociétés de gestion à expliquer clairement leur processus d’investissement, à démontrer comment leurs stratégies sont mises en œuvre au sein de la structure ETF et à fournir le niveau de transparence nécessaire pour permettre aux investisseurs de suivre leurs expositions au fil du temps. Nous consacrerons un prochain article à la due diligence des ETF actifs.
Distinguer le véhicule de l’approche d’investissement
Les ETF actifs ne constituent pas une nouvelle philosophie d’investissement. Ils offrent avant tout un nouveau mode d’accès à la gestion active, combinant davantage de flexibilité, de transparence et de maîtrise dans la mise en œuvre des investissements. Les stratégies sous-jacentes peuvent être familières. Ce qui évolue, c’est la manière d’y accéder ainsi que le rôle qu’elles peuvent jouer au sein des portefeuilles.
Dans des marchés marqués par la volatilité et l’incertitude, la possibilité de négocier tout au long de la journée, la visibilité accrue sur les positions détenues et la capacité à utiliser un même véhicule pour répondre à plusieurs objectifs de portefeuille peuvent constituer des atouts importants. Sans modifier l’ambition fondamentale de la gestion active, ces caractéristiques contribuent à une mise en œuvre plus résiliente et plus flexible des convictions d’investissement.
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