De 3D-reset: deglobalisering
Deglobalisering is een van de “3 D's” die naar onze mening vorm geven aan een nieuw economisch regime dat wordt gekenmerkt door een hogere inflatie. Wij leggen uit hoe.
Autheurs
Naarmate de globaliseringsvoordelen afnemen, zal de inflatie waarschijnlijk toenemen. Dat zit zo.
Geopolitieke ontwikkelingen, zoals de Russische invasie van Oekraïne, kunnen een belangrijk keerpunt betekenen. En het lijkt erop dat de wereldeconomie de terugweg is ingeslagen naar een tijd toen het inflatiespook voortdurend op de loer lag.
Die ging vooraf aan een periode die door centrale bankiers het “NICE”-tijdperk (van Niet-Inflatoire Consistente Expansie) wordt genoemd.
Het NICE-tijdperk begon in de jaren 1990. Een grote drijvende kracht daarachter was de globalisering, die in die tijd sterk versnelde en de wereld hielp de inflatiegevoelige jaren 1970 en '80 achter zich te laten.
De globalisering heeft echter zijn vaart verloren. Daardoor kan deze waarschijnlijk niet meer dezelfde voordelen bieden als tijdens de bijna dertigjarige periode van relatieve rust en voorspoed van het NICE-tijdperk.
De veranderende aard van de globalisering, en het risico van deglobalisering, lijken een belangrijk element te zijn van de economische regimeverschuiving die nu gaande is.
De komende periode is misschien niet zo NICE
De problemen bij de heropening van de economieën na de corona-lockdowns in 2020/21 waren een eerste signaal dat het economische regime barsten vertoonde.
De beelden van containerschepen die vastlagen in Aziatische havens – soms met vitale hulpmiddelen voor de strijd tegen corona in het westen aan boord – waren een ey-opener.
We zagen wat er kan gebeuren als het geglobaliseerde model van geïntegreerde toeleveringsketens – en de bestaande wereldeconomische orde – ernstig verstoord raakt.
De goederenprijzen schoten omhoog, in sterk contrast met de drie voorgaande decennia toen de globalisering voor een langdurige daling van goederenprijzen zorgde.
De centrale banken dachten aanvankelijk de inflatie vanzelf voorbij zou gaan. Maar al gauw werd duidelijk dat er een permanentere toestand van aanbodtekorten, veelvuldige prijsverhogingen en een nieuw economisch regime was aangebroken.
Terwijl het “globaliserings-dividend” al enige tijd tanende is, worden multinationale bedrijven die afhankelijk zijn van wereldwijde waardeketens nu ook op de proef gesteld door ook geopolitieke spanningen zoals de Russische inval in Oekraïne.
Het ziet ernaar uit dat het dividend dat tijdens de NICE-periode werd genoten, voorgoed voorbij is.
David Rees, senior econoom Emerging Markets:
“De nieuwe wereldorde zal de economie geen goed doen. De herschikking van de mondiale waardeketens, de energietransitie en de hogere militaire uitgaven gaan heel veel geld kosten. Tegelijkertijd worden toeleveringsketens minder efficiënt, wat ook voor hogere kosten en inflatie zorgt.”
Dreigende economische ontkoppeling
Sinds de oorlog in Oekraïne zien we dat sommige landen die eerst meer aan de kant van de VS dan van China stonden, zich bij geopolitieke conflicten neutraler opstellen. Dit vergroot het risico van een ontkoppeling tussen 's werelds twee grootste economieën.
En dat kan voor Westerse multinationals reden zijn om te overwegen hun productie weer naar of in elk geval dichterbij huis te halen of investeringen te verleggen naar ‘vriendelijker” landen met minder risico.
Ook deze trends ondermijnen een wereldeconomische orde die al onder druk staat vanwege de Brexit, handelstarieven als erfenis van president Trump (en uitgebreid door Biden) en de nasleep van de pandemie.
Ze zullen uiteindelijk inflatieverhogend werken als de veerkracht en betrouwbaarheid van de leveringsketen in de besluitvorming in het nieuwe economisch regime voorrang krijgen boven economische efficiency.
Zie voor een beschrijving van de vetgedrukte woorden: De 3D-reset: de economische termen die u moet kennen
Autheurs
Topics