보통의 경우 대부분 채권이라는 단어를 들었을 때 굉장히 익숙한 단어이면서도 낯설다고 생각할 수 있습니다. 기사와 뉴스 등을 통해 채권이라는 단어를 접했을 때 어렵게 생각할 수도 있지만, 채권은 투자자들 입장에서는 안전한 자산이라고 평가받고 있습니다. 이 글을 통해 채권이란 무엇인지와 채권의 원리, 채권의 종류 등을 설명드리겠습니다.

채권을 쉽게 설명을 하면 ‘정해진 날짜에 돈을 갚겠다고 약속하는 증서’입니다. 개인과 마찬가지로 정부나 기업 등에서도 자본이 필요할 경우 채권을 발행하여 자금을 확보할 수 있습니다.

이러한 채권은 투자자들에게 판매됩니다. 즉, 투자자들은 채권을 사면서 자신의 돈을 해당 기관에게 빌려주는 것이며, 그 대가로 이자를 받는 것입니다.

이러한 채권은 주로 안정적이고 상대적으로 위험이 적다고 여겨집니다. 이는 채무자(채권 발행자)가 정해진 기간에 이자와 원금을 갚기로 약속하고 있기 때문입니다. 물론, 모든 채권에는 투자에 따른 일정한 리스크가 존재하므로, 투자자들은 이를 고려하여 채권을 선택해야 합니다.

채권에는 다양한 종류가 있으며, 가장 일반적인 형태는 정부 채권과 기업 채권입니다. 정부 채권은 국가가 발행하며, 일반적으로 정부는 대규모 투자자들로부터 재정 지출에 필요한 자금을 조달하기 위해 채권을 발행합니다. 기업 채권은 기업이 사업 확장이나 자금 흐름을 유지하기 위해 발행하는 것으로, 대부분의 대기업들이 기업 채권을 발행합니다.

채권은 투자자들에게 다양한 이점을 제공하며, 특히 포트폴리오의 다변화를 통한 리스크 완화와 안정적인 수익 창출에 기여할 수 있습니다.

아래 자료에서는 채권 투자에 앞서 채권이 무엇인지에 대해 알아보고, 채권투자의 원리 및 유형 그리고 채권투자의 리스크에 대해서 설명합니다. 또한 슈로더가 운용하는 채권 펀드의 특징 또한 확인하실 수 있습니다.

또한 당사의 올해 글로벌 채권 전망 자료도 아래 링크에서 확인해 보세요.

2023년 글로벌 채권 전망:낙관적 전망의 4가지 이유

인프라자산 선순위 대출채권과 일반적인 채권 중에 어느 쪽이 투자자에게 나을까?

채권은 투자 원본을 지키는 데 도움이 되기 때문에 투자자들이 일반적으로 보유하는 자산군입니다. 채권은 고정된 이자금액을 제공하는 투자상품으로서 대개 물가상승률을 능가하는 이자수익을 제공하고 주식에 비해 수익의 변동성이 낮습니다. 따라서 채권은 정기적인 이자 지급을 통한 안정적인 인컴수익을 얻기 위해 보유합니다.

시장에서 채권은 주식과 반대 방향으로 성과를 낼 경우가 많기 때문에 분산투자의 이점이 있습니다. 따라서 채권 상품은 분산 투자된 포트폴리오의 전체적인 위험도를 낮추는 데 도움이 됩니다.

정부나 기업이 대형 프로젝트나 사업계획에 필요한 자금을 확보할 수 있는 방법은 채권을 발행하는 것입니다.

다시 말해서 채권은 채무자(발행기관)가 발행한 채무 증서를 채권자(투자자)가 인수한 것입니다. 대신 채무자는 채권자에게 다음과 같이 두 가지 중요한 약속을 합니다.

1. 만기에 원금을 상환함. 즉, 사전에 정한 날짜에 채권 발행을 통해 차입한 자금을 되갚기로 약정함.
2. 표면금리(채권 발행자가 지급하기로 약속한 이자율)이라고 알려진 금리에 따라 정기적으로 이자를 지급함. 즉, 만기까지 원금에 대한 이자를 투자자에게 지급하기로 약정함.

지급할 표면금리의 수준은 아래와 같이 몇 가지 요인들로 나열됩니다.

1. 경제성장률과 물가상승률 전망치가 높을수록 금리/수익에 대한 기대치가 높아집니다.
2. 일반적으로는 만기가 길수록 금리가 높습니다. 일반적으로 투자자들은 자금을 빌려주는 기간이 길수록 더 높은 금리를 원할 것입니다.
3. 발행기관의 신용리스크가 높을수록 금리가 높아집니다. 이것은 투자자들이 감수하는 리스크에 대한 보상이 필요하기 때문입니다.

다음은 채권에 대해서 이야기할 때 유용할 수 있는 몇 가지 일반적인 용어들입니다. (수익률의 의미에 대해서는 다른 곳에서 설명할 것입니다.)

액면가(Face Value): 최초의 약정 금액

쿠폰(Coupon): 채권의 액면가에 대해 지급하는 표면이자

수익률(Yield): 현재 가격으로 제공하는 연환산 수익률

만기(Maturity): 미리 결정된 채권 원리금 상환 일자

4.1 채권은 투자자에게 어떻게 돈을 벌어주는가?

(아래에 논하는 무이표채를 제외하고) 채권은 이표채로서 정해진 금리에 따라 정기적으로 이자를 지급합니다. 채권 발행기관이 이자를 지급하는 방식은 아래의 예시와 같이 채권의 유형에 따라 다를 수 있습니다.

*이표채: 이표채란 채권을 발행하였을때 일정 기간마다 액면가에 표면금리와 기간을 대입하여 산출한 이자를 지급하며 만기에는 원금을 상환하는 채권을 의미

• 고정금리가 적용되는 이표채.
• 변동금리가 적용되는 이표채.
• 채권의 만기까지 이자를 전혀 지급하지 않지만 대신에 만기 시점에 지급되는 가치 대비 높은 할인율에 판매됩니다.

그러나 표면이자는 채권 투자자가 받을 수 있는 전체 수익의 일부분에 불과합니다. 다른 수익원은 매매차익입니다. 주식과 마찬가지로 채권도 시장 상황에 따라 발행 시점으로부터 만기 시점까지 가치가 (상승 또는 하강) 변동할 수 있습니다. 만기가 될 때까지 채권의 가격에 영향을 미치는 요인들은 나중에 설명하겠습니다.

4.2 수익률과 가격의 관계

채권의 가격은 만기가 될 때까지 변동할 수 있습니다. 이러한 변동은 현 시점의 금리 환경 변화에 대한 자연스러운 반응입니다. 채권은 시장금리에 맞춰 표면금리를 바꿀 수 없으므로 가격이 조정을 받고 그 결과 수익률이 시장 금리를 반영할 수 있습니다.

4.3 수익률이란 무엇인가? 

간단히 말해서 채권을 통해 거둘 수 있는 성과(return)를 측정한 것입니다. 예를 들어 액면가가 100달러이고 매년 5%(5달러)를 이자로 지급하는 10년 만기 채권이 있다고 할 때 이 채권의 수익률(yield)은 5%가 됩니다.

시장금리가 6%로 상승한다고 가정해 봅시다. 채권의 표면금리는 이미 고정되어 있으므로 채권의 성과(즉, 수익률)가 6%로 증가하기 위해서는 채권의 가격이 비례적으로 하락해야 할 것입니다. 다시 말해서 채권의 가격은 약 83달러로 하락할 것입니다. 그래야 시중금리에 맞게 채권의 수익률이 6%로 증가할 것입니다($5/$83). 이러한 방식으로 채권은 시장의 다른 투자상품들과 견주어 비등한 매력을 유지하게 됩니다.

반면에 시중금리가 4%로 하락한다면 채권의 가격은 125달러로 상승할 것입니다. 그래야 수익률이 4%로 하락할 것입니다($5/$125).

따라서 채권의 가격은 수익률과 반비례 관계를 가집니다.

일반적으로 사용되는 용어 중에 (대개 YTM으로 줄여서 부르는) 만기수익률(yield-to-maturity)이 있습니다. YTM은 특히  만기가 다른 채권을 비교할 때 유용한 지표인데, 채권으로부터 지급된 모든 이자는 YTM과 동일한 금리로 재투자된다고 가정합니다. YTM은 표면금리와 만기까지 남은 기간, 그리고 시장가격을 기초로 계산됩니다.

4.4 듀레이션(Duration)은 무엇이고 어떻게 이용되는가?

지금까지 채권가격이 금리에 따라 어떻게 움직이는지 살펴보았습니다. 그런데 금리에 따른 채권가격의 변동 폭은 어떻게 알 수 있을까요?

바로 이 지점에서 듀레이션이 등장합니다. 듀레이션은 금리 변동에 따른 채권가격의 민감도를 표현하며 금리가 1% 변동할 때 채권가격이 대략 얼마나 변동하는지 알려줍니다. 듀레이션은 연 단위로 표시됩니다. 예를 들어 듀레이션이 2년이라면 금리가 1% 상승할 때 채권의 가치가 2% 감소하고 금리가 1% 하락할 때 채권의 가치가 2% 상승한다는 의미입니다.

아래 표에 표시된 바와 같이 채권가격은 금리 변동에 의해 영향을 받습니다. 듀레이션이 더 긴 채권은 더 많은 리스크를 동반하며 듀레이션이 짧은 채권보다 가격의 변동성이 더 높습니다.

달리 말하자면 듀레이션은 채권이 얼마나 위험한지 알려주는 지표가 될 수 있습니다. 예를 들어 투자자가 위험을 회피하지 않는 성향이고 금리가 하락할 것이라고 생각한다면 듀레이션이 더 긴 채권을 살 것입니다. 그래야 금리 하락 시 듀레이션이 짧은 채권보다 더 많은 수혜를 입게 됩니다. 반면에 예측이 빗나가고 오히려 금리가 상승한다면 더 큰 손실을 입게 됩니다.

4.5채권의 수익률과 남아있는 만기

수익률 곡선(yield curve)은 특정 채무자에게 적용되는 특정 통화 표시 채권의 금리와 잔존만기 간의 관계입니다.

일반적으로 말해서 수익률 곡선은 대개 세 가지 주요 유형으로 분류될 수 있습니다.

• 정상 수익률 곡선(Normal yield curve) – 수익률 곡선은 보통 우상향의 형태를 나타냅니다. 즉, 만기가 길수록 수익률이 더 높습니다. 채권의 기간이 길면 그만큼 채무자가 채무를 불이행하거나 금리가 변동되거나 채권자가 자금의 더 나은 용처를 발견할 위험이 커집니다. 따라서 투자자들은 기간이 더 길어진 만큼 증가한 불확실성에 대해서 더 큰 보상을 요구하며, 이를 기간 프리미엄(term premium)이라 합니다.

• 반전 수익률 곡선(Inverted yield curve) – 단기 금리가 장기 금리보다 높은 장단기금리 역전 현상을 가리킵니다. 이 곡선은 투자자가 장래에 금리가 하락할 것으로 예상하고 있음을 나타냅니다. 이 경우 기간 프리미엄은 마이너스가 됩니다.

• 평탄 수익률 곡선(Flat yield curve) – 이 곡선은 만기가 다른 채권의 수익률이 상대적으로 일정한 경우를 가리킵니다. 이러한 현상은 금리의 소폭 하락이 예상되지만 플러스 기간 프리미엄에 의해 상쇄될 때 나타납니다.

5.1 신용평가기관

신용평가기관은 채권을 발행하는 기업과 정부의 신용등급을 분석하고 발표하는 독립적인 신용평가 대행사입니다. 이들은 자신의 평가 결과를 주기적으로 검토하고 때때로 등급을 상향 또는 하향 조정합니다. 신용등급이 변경되면 기발행된 채권에도 영향을 미쳐 (상향조정 시) 가치가 상승하거나 (하향조정 시) 하락하는 것이 일반적입니다. 대표적인 신용평가기관으로는 Moody’s와 Standard & Poors, Fitch를 들 수 있으며 신용등급은 다음과 같은 요소들을 바탕으로 결정됩니다.

• 기업의 배경과 연혁
• 기업 전략과 철학
• 비즈니스 리스크 분석
• 기업의 재무적 리스크 분석
• 경영진 분석

간단히 말해서 채권발행기관에 부여되는 신용등급은 다음과 같은 질문에 대한 가이드가 될 수 있습니다.

"오늘 이 회사에 돈을 빌려준다고 할 때 원금을 회수하지 못할 가능성은 어느 정도인가?"

각 신용평가기관은 고유한 등급 체계가 있습니다. 예를 들어 Standard & Poor’s의 등급 체계는 (가장 우수한) AAA에서D까지 구성되어 있습니다. AAA, AA, A, BBB 등급까지가 투자등급(우량등급)이고 BBB 미만은 비투자등급(하이일드)으로 분류됩니다.

5.2 채권투자에 동반된 리스크

채권투자에 영향을 미치는 여러 위험 요인들이 존재하며 그러한 요인들은 대부분 서로 연결되어 있습니다.

금리/듀레이션 리스크(Interest rate/duration risk) – 앞서 언급한 바와 같이 채권 투자상품들은 국내 및 해외 금리(또는 수익률)의 움직임에 민감하고, 이러한 리스크의 강도는 듀레이션에 의해 측정됩니다. 따라서 단일 채권 종목 또는 채권 포트폴리오에 투자할 때는 듀레이션 수준을 중요하게 고려해야 합니다.

신용/채무불이행 리스크(Credit/default risks) – 채권 발행기관의 디폴트 가능성은 발행기관이 원금이나 이자를 제때 지급하지 못하게 될 경우를 의미합니다. 정부나 공공기관, 정부의 지원을 받는 기업이 발행한 채권의 경우에는 대개 국가 재정을 통해 상환할 능력이 있기 때문에 채무불이행이 발생할 가능성이 더 낮습니다. 반면에 기업이 발행한 채권은 특히 하이일드 회사채의 경우 채무불이행 확률이 더 높습니다.

유동성 리스크(Liquidity risk) – 유통시장에 충분한 매수자나 매도자가 없어서 채권의 매도가 난항을 겪을 경우 손실이 발생할 확률이 있습니다. 어떤 투자상품이든 때때로 신속한 매도가 필요할 수 있습니다. 안타깝게도 유통시장이 충분히 형성되어 있지 않을 경우 매각이 안되거나 자산의 현금화가 제한될 수 있습니다. 유동성 리스크는 자산의 가치와 매도 가능 가격 간의 차이로 측정할 수 있습니다. 유동성 리스크를 관리하기 위해 투자자들은 투자등급 회사채 등 보다 우량한 채권에 투자하는 방안을 고려할 수 있습니다. 

이제 채권의 용어와 특징에 대해서 더 친숙해 졌으므로 오늘날 발행되는 몇 가지 상이한 유형의 채권에 대해서 설명해보겠습니다. 채권은 온갖 형태와 규모로 발행되며, 실제로 이 자산군의 투자 유니버스는 방대하고 다양합니다. 일반적인 유형의 채권은 아래에 설명되어 있습니다.

• 국채(Government bonds)-중앙정부가 자국 통화로 표시된 채권을 발행하는 것입니다. 국채는 대개 무위험 채권이라 불리며 채무불이행 리스크가 거의 없고 가장 안전한 투자상품에 속합니다. 만기에 채권을 환매하기 위해 정부가 재정을 충원하거나 돈을 찍어낼 수 있기 때문입니다. 중앙 정부가 외화로 발행한 채권을 보통 외화표시 국채(sovereign bonds)라고 부릅니다.
• 준국채(Semi-government bonds) –인프라 사업과 기타 지속되는 재무적 약정에 필요한 자금을 마련하기 위해 지방정부가 발행한 채권입니다. 준국채는 투자자가 부담하는 추가적인 신용 리스크를 보상하기 위해 국채보다 더 높은 금리를 제공할 때가 많습니다.
• 국제기관채(Supranational bonds) –국제기관채는 다국적기구, 준국가기구 등 국제기구가 경제발전 촉진 목적으로 발행하는 채권을 가리킵니다. 준국채와 유사하게 국채보다 금리가 더 높습니다.
• 회사채(Corporate bonds) –회사채는 예를 들어 사업을 확장하거나 새로운 사업에 진출하기 위한 자금을 조성하는 등 비즈니스 목적으로 자금을 마련하기 위해 기업이 발행한 채권입니다. 리스크가 더 높은 경향이 있기 때문에 대개 국채보다 더 높은 금리를 지급합니다. 회사채에는 다양한 등급이 존재하며, 이는 발행사의 재무건전성이 크게 다를 수 있다는 사실을 반영합니다(신용평가기관 항목 참조). 하이일드(High-Yield) 회사채는 재무건전성이 더 낮은 기업에 의해 발행되고 따라서 추가적인 채무불이행 리스크를 보상하기 위해 더 높은 금리가 책정됩니다.
• 하이브리드채권(Hybrids)–(예를 들어 영구성 등) 주식의 특징과 (예를 들어 규칙적인 이자 지급 등) 채권의 특징을 모두 가진 신종자본증권입니다. 이러한 투자상품의 본질을 고려하여 보통 더 높은 금리를 제공하지만 동반되는 리스크도 더 높습니다.
• 신흥시장채권(Emerging market bonds) –중남미, 러시아, 중동, 그리고 일본을 제외한 아시아 등 개발도상국 시장의 정부와 기업이 발행한 채권을 가리킵니다. 신흥시장 채권은 대개 매우 매력적인 수준의 금리를 제공하고 정치적, 제도적 불안정성, 그리고 통화의 변동성과 같은 특수한 리스크가 내포되어 있습니다. 이 경우도 더 높은 리스크가 동반되므로 일반적으로 금리가 더 높습니다.
• 인플레이션연계채권(Inflation linked bonds) –이러한 채권의 금리는 인플레이션의 변동을 반영하기 위해 정기적으로 조정을 받습니다. 따라서 실질수익률 또는 인플레이션조정수익률을 제공합니다. 인플레이션연계채권은 실질금리가 명목금리보다 더 빠르게 상승할 경우 더 큰 손실을 경험할 수 있습니다. 인플레이션연계채권은 대개 연방정부에 의해 발행됩니다.
• 주택저당증권(Mortgage-Backed Securities∙MBS) –매월 상환되는 주택담보대출금으로부터 생성된 채권증서입니다. 주택을 담보로 대출을 공여한 기관은 개별 대출자산을 모아 다른 기관에 매각합니다. 그러면 매수한 기관은 그러한 대출자산을 묶어 주택소유자들이 상환하는 대출금과 유사한 금리를 지급하는 증권을 발행합니다. MBS는 다른 모든 채권과 마찬가지로 시중금리의 변동에 민감하며 금리가 상승할 경우 가치가 하락할 수 있습니다.
• 자산유동화증권(Asset-backed securities) –자동차할부금, 신용카드할부금 등 기타 대출금으로부터 생성된 채권입니다. 이러한 유형의 대출금을 하나로 묶어 증권으로 포장해 투자자들에게 판매합니다. 자산유동화증권은 대개 “트렌치 단위로(tranched)” 발행됩니다. 이는 대출채권이 우량 자산군과 비우량 자산군으로 묶여서 유동화됨을 의미합니다. 

• ESG 채권(ESG bonds): 환경, 사회, 지배구조 (ESG) 측면에서 우수한 기업이 발행하는 채권을 의미합니다. ESG 채권은 기업의 지속 가능성을 고려하는 투자 방식으로, 최근에 많은 관심을 받고 있습니다.
• Green 채권(Green bonds): 기후변화 및 환경문제와 관련된 프로젝트를 위한 자금 조달을 목적으로 발행되는 채권입니다. 그린 채권 발행 기업은 발행한 자금을 기후변화 및 환경문제와 관련된 프로젝트에 사용해야 하며, 이러한 사용 목적과 관련된 정보를 투자자들에게 제공해야 합니다. 그린 채권은 환경문제에 대한 인식이 높아지면서 발행 규모가 늘어나고 있습니다.
• 크로스오버 채권(Cross-over bonds): 기업이나 발행자의 신용등급이 투자등급과 하위등급 사이에 위치한 채권을 말합니다. 이러한 채권은 상위등급 채권에 비해 이자율이 높지만, 하위등급 채권에 비해 신용위험이 낮아 안정적인 수익을 추구하는 투자자들에게 인기가 있습니다. 크로스오버 채권은 주로 채권시장에서 발행되며, 발행 기업의 신용등급 변동 등에 따라 위험성이 변동할 수 있습니다.

당사의 크로스오버 채권 관련 자료 또한 아래 링크에서 확인해 보세요.

채권의 “중간 영역”에 존재하는 매력적인 기회

채권 포트폴리오를 운용하는 펀드 매니저는 우리가 현재 경제 순환주기에서 어느 지점에 있는 지와 상관 없이 항상 이 자산군에서 돈을 벌 기회가 있습니다. 경제순환주기의 시점에 따라 다르게 성과를 내는 상이한 유형의 채권이 존재하기 때문입니다.

예를 들어 경제 하강기에는 국채가 더 우월한 성과를 냅니다. 위험회피 성향이 강해지고 금리가 하락하기 때문입니다. 반면에 경제 회복기에는 신용 여건이 개선됨에 따라 회사채(특히 하이일드채권)가 더 우월한 성과를 내는 경향이 있습니다.

단일 채권을 매수할 경우 대개 초기 투자금이 훨씬 더 많이 필요합니다. 최소 투자금은 채권 유형과 거래 시점의 시장가격에 따라 다양합니다. 개인투자자가 선택할 수 있는, 예시보다 진입 장벽이 낮은 채권도 있습니다. 그러나 채권 투자상품의 폭은 기관투자자 시장에서 훨씬 더 넓습니다.

채권의 원리에서 기술적인 측면을 설명 드렸으니 왜 채권이 매력적인 투자상품이 될 수 있는지 이해하는 것은 어렵지 않을 것입니다. 분산 투자 효과 외에도 채권은 주식의 변동성 없이 현금에 비해 잠재적으로 더 높은 수익률을 제공합니다.

가장 쉽게 시작하는 방법은 직접 투자하기 보다는 채권 펀드를 통해 간접 투자하는 것입니다. 이유는 다음과 같습니다. 

분산 투자
오래된 격언처럼 모든 달걀을 한 바구니에 넣어서는 안됩니다. 과거의 경험에서도 알 수 있듯이 거대한 글로벌 기업도 채무를 불이행하거나 파산할 수 있습니다. 그렇기 때문에 펀드 매니저가 조사하고 선별한 채권 포트폴리오에 투자함으로써 지역별, 섹터별, 기업별로 적절한 분산이 가능합니다.

높은 투자 금액
단일 채권을 매수하려면 초기 투자금이 훨씬 더 많이 필요합니다. 채권 펀드는 훨씬 더 편리하고 부담가능한 투자 방식을 제공합니다. 또한 분산 투자된 채권 포트폴리오에 대한 접근이 가능해집니다.

*최소 투자금액은 채권의 유형과 거래 시점의 개별적인 시장가격에 따라 다양합니다. 개인투자자가 앞에서 말한 금액보다 진입 장벽이 더 낮은 채권을 선택하는 것이 가능할 수도 있습니다. 그러나 채권 투자상품의 폭은 기관투자자 시장에서 훨씬 더 넓습니다.

유동성
높은 투자 금액을 고려할 때 때때로 보유한 채권을 다른 투자자에게 매도하기 어려울 수 있습니다. 그러나 채권 펀드에 투자하게 되면 (해당 상품 투자설명서의 조건에 따라) 투자자는 자신이 보유한 펀드 수익증권을 언제든지 환매할 수 있습니다.

전문적으로 관리되는 채권 종목 선정과 듀레이션 관리
채권 펀드 투자의 편의성과는 별도로 채권 펀드를 매수하면 전문적인 펀드 매니저가 투자자를 위해 채권 포트폴리오의 수익률을 극대화하여 도움을 줄 수 있습니다. 그러한 펀드 매니저는 잠재적 섹터를 파악할 수 있는 신용 분석 역량을 갖춘 글로벌 리서치팀의 든든한 지원을 받습니다. 액티브한 채권 펀드 매니저들은 보통 채권 포트폴리오의 듀레이션(포트폴리오 내 모든 채권의 가중평균 듀레이션)을 조정하고 경제 성장률에 대한 전망치와 신용 여건을 기초로 신용의 퀄리티를 조정합니다.

당사의 신용채권 전망 자료 또한 아래 링크에서 확인해 보세요.

2023년에는 글로벌 차원에서 신용채권 투자를 고려해야 하는 이유

슈로더는 투자 가능한 채권의 유니버스가 매우 다양하다고 믿습니다. 그만큼 리스크와 성과도 폭넓고 다양하며, 따라서 액티브한 운용이 필수적입니다. 슈로더는 채권 운용에 하향식 접근법을 적용하고 4가지 요소를 지렛대 삼아 부가가치를 창출합니다.

• 자산 배분 –경제와 성과 전망을 기초로 소유할 (국채, 회사채 등) 적절한 채권들을 자산군으로 결정합니다. 시간이 흐름에 따라 성과에 가장 중요한 동인으로 작용하기 때문입니다. 투자 결정은 지역별, 산업별로도 확장됩니다.
• 금리 전망 및 듀레이션 관리 –금리 전망을 기초로 성과를 내기 위해 여러 경제순환주기 시점에서 금리(또는 듀레이션) 리스크를 액티브하게 관리합니다. 예를 들어 펀드 매니저는 금리 인상 환경에서는 듀레이션을 낮추려 노력하고 금리 인하 환경에서는 듀레이션을 늘리려 노력합니다.
• 종목 선정 –수용가능한 리스크 수준에서 채권에 투자하여 성과를 내기 위해 슈로더의 역량을 적극 활용합니다. 구체적으로 말하자면 높은 디폴트 리스크가 가격에 충분히 반영되어 있지 않은 채권을 파악하여 회피하는 것을 목표로 합니다.
• 리스크 관리 –채권 포트폴리오가 충분히 분산 투자되고 특히 (마이너스 수익률을 기록하는 것을 의미하는) 하방위험이 적절히 관리되도록 보장합니다.

• 포커스-슈로더의 핵심 비즈니스는 자산운용입니다. 슈로더의 목표는 자산운용 비즈니스에서 일류가 되고 고객들에게 최상의 투자 역량을 제공하는 것입니다.
• 글로벌 비즈니스- 슈로더는 글로벌 자산운용회사로서, 매일 전 세계 투자자들을 대신해 의사결정을 내립니다.슈로더는 현재 38개 사업장에서 6000명이 넘는 투자 전문가들이 업무를 수행하고 있습니다. 투자 선택이 우리 고객의 재정적 미래에 영향을 미치고 더 넓은 세계에 영향을 미치기 때문에 신중하고 의도적으로 능동적 투자 선택을 합니다. * 2022년 12월 말 기준 운용 자산 규모: £737.5 billion (€831.3 billion/$887.2 billion)

• 풍부한 인력을 갖춘 운용조직-채권 운용팀은 300명이 넘는 투자전문가로 구성된 슈로더의 글로벌 채권팀과 잘 융합되어 있고, 상이한 자산군에 걸쳐 전 세계 자원을 지렛대로 활용할 수 있습니다. 따라서 핵심 지역과 자산군에서 투자 아이디어와 리서치, 이행 플랫폼에 있어 진정으로 다채롭게 글로벌 시장을 포괄할 수 있습니다.
• 리서치 역량-슈로더는 독립적인 분석이 결과를 이끈다는 강한 믿음을 갖고 있습니다. 슈로더의 채권 리서치는 경제 전망과 근본적인 상향식 신용 리서치 등 전략적 관점에서 광범위한 시장을 포괄하며, 매년 1,000곳이 넘는 채권 발행기관을 검토합니다.
• 리스크 관리-슈로더는 리스크 관리에 초점을 맞추고 특히 하방위험에 주목함으로써 리스크를 효과적으로 배분합니다. 이는 방어적 자산에 투자하는 고객들에게 매우 중요합니다.

다양한 글로벌 채권 투자를 통해 이자 수익을 추구하는 슈로더의 대표적인 채권 펀드는 아래 링크에서 확인하실 수 있습니다.

슈로더 글로벌 채권 인컴 펀드

당사의 주식 전망 자료를 아래 링크에서 확인해 보세요.

2024년 전망: 3D 지각변동 시대의 주식

슈로더 주식형 펀드들 또한 아래 링크에서 확인해 보세요.

슈로더 글로벌 지속가능 성장주 펀드

슈로더 글로벌 그린 에너지 펀드

Q: 이표율이 5%인 10년 만기 채권을 미화 50만 달러에 구매했다면 매년 얼마를 이자로 받게 될까요?
A: 이표율이 5%이므로 (미화 50만 달러 5%인) 미화 2만 5천 달러를 매년 받게 됩니다.

Q: 이표율이 6%인 채권을 소유하고 있는데 1년 내에 매도하기를 원한다면 금리가 상승하기를 원할까요 아니면 하락하기를 원할까요?
A: 금리가 하락하기를 바랄 것입니다. 금리가 하락하면 신규 발행된 채권이 더 낮은 금리를 제공할 가능성이 높기 때문입니다. 따라서 기존에 보유한 채권이 6% 이자를 지급한다면 투자자들에게 더 선호를 받을 것이고 따라서 호가를 높일 수 있습니다.

Q: 채권을 매수하여 만기까지 보유할 의향이 있다면 채권의 가격과 수익률의 변동이 걱정거리가 될까요?
A: 그렇지 않습니다. 예정된 일자에 발행기관이 약속된 금액을 지불할 능력이 있다고 가정할 때, 채권을 만기까지 보유할 의향이라면 대개 가격과 수익률의 변동을 무시할 수 있습니다.

Q: 채권가격의 상승이 좋은 일이고 채권의 수익률 상승도 좋은 일이라는 얘기를 종종 듣게 됩니다. 채권가격과 채권의 수익률은 반대 방향으로 움직이는데 어떻게 그런 말들이 모두 참이 될 수 있나요?
A: 채권가격 상승은 채권을 보유하고 있는 사람에게 좋은 소식입니다. 투자자들이 그런 채권에 기꺼이 더 많은 돈을 지불한다는 의미이기 때문입니다. 채권의 수익률이 상승한다는 것은 채권을 매수하고 싶어하는 사람에게 좋은 소식입니다. 수익률 상승은 대개 채권가격의 하락을 의미하는 것입니다. 매수자는 더 적은 돈을 내고 동일한 이자를 받을 수 있습니다.

Q: 회사채를 소유하고 있는데 그 회사채의 발행사가 당해 분기에 대규모 운영 손실을 기록했다면 채권의 신용등급과 관련하여 어떤 우려를 해야 할까요?
A: 발행사의 재정적인 문제가 더 심각해질 수 있음을 암시합니다. 부정적인 보도는 가격에 안좋은 영향을 미칠 것입니다. 또한 채권을 매도할 생각이라면 애초에 지불한 만큼 높은 금액을 요구할 수 없을 수도 있습니다.

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