Tablero de control del progreso climático: la falta de acción aumenta el riesgo de que se produzcan alteraciones importantes en el futuro

Al entrar en el último trimestre de 2019, el Climate Progress Dashboard de Schroders se mantiene estable, lo que implica un aumento de la temperatura a largo plazo de alrededor de 3,8°C. En 2015, los líderes mundiales se comprometieron a limitar los aumentos a 2°C por encima de los niveles preindustriales. La brecha entre la trayectoria que sigue el mundo y la trayectoria que debe seguir pone de relieve el importante trabajo que aún queda por hacer. La lentitud de la acción hace que parezca inevitable una alteración del clima significativa.

El Tablero de Progreso del Clima proporciona una visión panorámica de la velocidad y escala de la acción climática en todo el espectro de áreas que impulsarán la reducción de las emisiones de carbono. Schroders creó el tablero para proporcionar a nuestros analistas, gestores de fondos y clientes una medida objetiva del ritmo de la acción climática. Esto les ayuda a superar un reto que tendrá un impacto dramático en los mercados financieros, pero que con demasiada frecuencia está dominado por las frases fuertes, la emoción y la retórica.

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Como ha sido siempre el caso desde que comenzamos a hacer un seguimiento de los indicadores climáticos a través de este tablero, el último trimestre fue testigo de movimientos tanto positivos como negativos en diferentes áreas. Durante los últimos tres meses, los pasos hacia delante han anulado los movimientos hacia atrás, dejando el Dashboard sin cambios en cuanto a un aumento de la temperatura a largo plazo de alrededor de 3,8°C si se mantienen las tendencias actuales.   

Una inversión moderada en petróleo y gas representa un gran paso adelante

El mayor hito positivo durante el último trimestre se debe a los niveles relativamente bajos de inversión de capital que seguimos viendo en la industria del petróleo y el gas. En la medida en que los yacimientos de petróleo y gas están agotando los activos, la industria debe desarrollar una nueva capacidad para mantener la capacidad global de producción de energía. Incluso bajo la trayectoria de demanda implícita en el Acuerdo de París, que implica que la demanda de combustibles fósiles se reduce a cero en el próximo medio siglo más o menos, todavía se requerirán nuevas inversiones.

Para medir los aumentos de temperatura que implica la inversión de capital de las empresas, comparamos la inversión de capital de las empresas de petróleo, gas y carbón con sus activos combinados, de los cuales deducimos la tasa natural de agotamiento de los yacimientos existentes. El enfoque está diseñado para medir el ritmo de crecimiento de la producción que implica el gasto de las empresas y el aumento de la temperatura que implica ese crecimiento a largo plazo.

En general, la inversión de capital aumenta a medida que suben los precios del petróleo. En este ciclo, ese aumento ha sido limitado, aunque los precios de los commodities siguen siendo relativamente bajos.

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Según nuestros cálculos, la industria sigue invirtiendo mucho más en el desarrollo de nueva capacidad de lo que se requerirá en virtud de los compromisos del Acuerdo de París. Sin embargo, esta aparente disciplina es un paso en la dirección correcta, ya sea que se aplique mediante restricciones de financiación o como un reflejo de una planificación con visión de futuro para una economía global más limitada en cuanto a las emisiones de carbono.

Tres pequeños pasos hacia atrás

Sin embargo, el progreso general se vio frenado por tres pequeños retrocesos:

  • Los precios del carbón en Europa han caído desde los máximos registrados a principios de año. No consideramos que la caída (hasta algo más de 25 euros/tonelada desde los máximos cercanos a los 30 euros/tonelada a mediados de año) sea un gran paso atrás en el contexto de la triplicación desde principios del año pasado (ver la información de precios aquí).
  • El ritmo de crecimiento de las reservas de combustibles fósiles aumentó un poco en la última actualización, reflejando principalmente las actualizaciones estadísticas, que tampoco consideramos un cambio material.
  • Los cambios en las perspectivas implícitos en la planificación corporativa también fueron un pequeño obstáculo en este trimestre. Examinamos los datos que las empresas proporcionan al CDC para medir la solidez de sus compromisos colectivos con la acción climática y la preparación para sus impactos (más información sobre el CDC aquí). Nuestro análisis se basa en las puntuaciones de rendimiento ponderadas por ventas que CDP calcula para más de 7.000 empresas que responden a su cuestionario anual. Las respuestas más recientes de CDP muestran un pequeño retroceso en esa medida de preparación corporativa. Aunque el impacto en el Tablero de Progreso del Clima es modesto, la inversión de una trayectoria de mejora previa es preocupante.

El efecto neto de estos aspectos positivos y negativos deja las perspectivas generales de aumentos de temperatura a largo plazo prácticamente sin cambios con respecto al último trimestre. Sin embargo, la necesidad de un cambio más rápido para cumplir los compromisos contraídos en París hace casi cuatro años es cada vez más urgente, y los efectos probables de esas medidas son más perturbadores.

¿COP a medio llenar?

La COP25, la 25ª Conferencia de las Partes, debía celebrarse en Santiago de Chile durante la primera y segunda semanas de diciembre. Sin embargo, Chile no será el país anfitrión debido a los disturbios civiles y el evento está previsto que sea organizado por España. El evento anual de la COP reúne a los líderes políticos mundiales para acordar pasos hacia los compromisos que han asumido bajo el Acuerdo de París de limitar los aumentos de temperatura a largo plazo a no más de 2°C por encima de los niveles preindustriales.

El acuerdo de 2015 estableció un calendario según el cual el Acuerdo de París entrará en vigor en 2020, antes de lo cual se espera que cada país revise sus compromisos de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI). A partir de 2020 se les exigirá que notifiquen esas emisiones de forma regular y coherente y que cumplan esos compromisos cada cinco años. Ante la evidencia de que las emisiones de gases de efecto invernadero tendrán que empezar a disminuir en 2030 para poder cumplir los compromisos contraídos en París, existe una clara necesidad de una mayor voluntad de traducir la ambición en acción.

Desde que se ratificó el Acuerdo de París en 2016, la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (CMNUCC) ha mantenido una base de datos de los compromisos nacionales sobre acción climática. Hemos examinado esa base de datos, rastreando las fechas de los últimos compromisos oficiales que los países han asumido a lo largo del tiempo (gráfico de la izquierda). Muchos países han expresado intenciones más allá de esos documentos, lo que puede proporcionar una oportunidad para noticias positivas, ya que los documentos oficiales se actualizan para reflejar esos objetivos más ambiciosos (como el compromiso del Reino Unido con la neutralidad de carbono para 2050).

Sin embargo, también está claro que queda mucho por hacer. El Rastreador de Acción Climática agrega los compromisos nacionales para medir el aumento de la temperatura a largo plazo que implican esos objetivos y políticas. Los aumentos implícitos de temperatura han disminuido un poco en los últimos años, pero están muy lejos de la meta de "menos de dos grados" que acordaron colectivamente.

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La perspectiva de una acción política significativamente más dura sobre el cambio climático parece inevitable, ya que la brecha entre las promesas individuales y el compromiso mundial es objeto de un mayor control, incluso si el calendario de esa acción sigue siendo poco claro.

Conclusión

Nuestro análisis del ritmo de progreso en todos los ámbitos que deben cambiar para reducir las emisiones de GEI y limitar los aumentos de temperatura a largo plazo subraya la necesidad de adoptar medidas más estrictas. A medida que se agota el tiempo para moldear una transición sin problemas, aumentan las posibilidades de que se produzca un cambio más rápido, con efectos inevitablemente perturbadores en los mercados financieros. No está claro cuándo se hará más claro el compromiso, lo que se traducirá en un reajuste de las valoraciones en los mercados financieros, pero los riesgos aumentan cuanto más esperamos.

Resumen de los cambios

El siguiente gráfico muestra los cambios en cada indicador en relación con la última actualización (segundo trimestre de 2019).

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El siguiente gráfico muestra los cambios en cada indicador desde que lanzamos el Climate Progress Dashboard a mediados de 2017.

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Por favor vea el Tablero de Progreso del Clima: Marcar el progreso un año después para más detalles.