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Informes de mercado

Verdades incuestionables en materia de inversión para la próxima década

Las verdades incuestionables que describimos en el presente resumen hacen referencia a las fuerzas económicas y disruptivas que, en nuestra opinión, conformarán el panorama de inversión durante los próximos años.

22/11/2018

Charles Prideaux

Charles Prideaux

Responsable Global de Producto

Keith Wade

Keith Wade

Economista Jefe

A nuestro juicio, resulta evidente que el mundo al que los inversores se han acostumbrado durante los últimos años es muy diferente de aquel al que deberemos acostumbrarnos durante los años venideros.

Hemos identificado diferentes fuerzas económicas y disruptivas que creemos que conformarán el panorama de inversión de cara al futuro. Estas fuerzas constituyen nuestras «verdades incuestionables».

Nuestro informe completo, que puede consultarse al final de esta página, explica estas «verdades» con mayor detalle a través de una serie de reveladores gráficos.

Este resumen ofrece una panorámica de los argumentos planteados en el informe.

Fuerzas económicas

Creemos que la confluencia entre varios factores dará pie a una ralentización de la economía global durante la próxima década:

  • El menor crecimiento de la mano de obra global
  • La debilidad del crecimiento de la productividad
  • El envejecimiento de la población
  • La importancia creciente de China
  • Inflación baja
  • tipos de interés

Este contexto se parece al que venimos observando desde la crisis financiera global: los mercados de renta variable y renta fija han registrado una evolución positiva a pesar de los reducidos niveles del crecimiento y de la inflación. Sin embargo, la principal diferencia de cara a los próximos años es que ya no contaremos con las ventajas derivadas de las políticas monetarias ultraacomodativas, que fomentaron que los tipos de interés se mantuviesen muy por debajo de la inflación.

A medida que los tipos de interés vuelvan a niveles normales y la expansión cuantitativa (QE) llegue a su fin, creemos que los inversores se centrarán más en la fiabilidad de los beneficios empresariales conforme aumente la volatilidad en los mercados. El mero hecho de que el crecimiento del PIB vaya a ralentizarse en el futuro no implica necesariamente que el crecimiento de los beneficios empresariales vaya a ser inferior.

Además, creemos que las rentabilidades de los índices del mercado también serán menores. La inversión pasiva (esto es, aquella que consiste en replicar un índice del mercado) difícilmente generará las rentabilidades que los inversores se han acostumbrado a esperar.

La implicación es sencilla: en el futuro necesitaremos contar con más profesionales de la gestión activa capaces de generar alfa, es decir, batir al mercado.

Fuerzas disruptivas

En nuestra opinión, en los próximos años observaremos tendencias disruptivas en diferentes ámbitos.

Disrupción del mercado

  • Cambios en los patrones de financiación. Los bancos seguramente desempeñarán un discreto papel a la hora de financiar la actividad económica, y otras formas de financiación adquirirán mayor relevancia. Prevemos un crecimiento de los mercados de deuda corporativa, de capital riesgo y de los métodos alternativos, como los préstamos entre particulares y el crowdfunding.
  • El final de la expansión cuantitativa. Otros bancos centrales probablemente seguirán el ejemplo de EE. UU. a la hora de reducir gradualmente los activos de sus balances. La adquisición de esos activos se llevó a cabo a través de los programas de expansión cuantitativa: una medida implementada para atajar los efectos de la crisis financiera. Su retirada incrementará la oferta de deuda pública y corporativa para el sector privado, lo que debería ser bien acogido por los inversores, en vista de la escasez actual de estos activos —teóricamente seguros—y del mayor número de ahorradores próximos a la jubilación que buscan inversiones que les puedan ofrecer mayor seguridad financiera.

Disrupción tecnológica

  • Cambios en los modelos de negocio. La tecnología genera desafíos únicos para los inversores, dado que tiende a transformar los modelos de negocios actuales y crear ganadores y perdedores. Decantarse claramente por las firmas que apuestan por el progreso tecnológico seguirá resultando imprescindible para obtener rentabilidades de la inversión.
  • La sustitución de la mano de obra. La tecnología puede incrementar la eficiencia en los procesos productivos, pero también puede conllevar un aumento del número de empleos sustituidos conforme los empleos tradicionales vayan cayendo en la obsolescencia. El creciente uso de la robótica y la IA (inteligencia artificial) afectará a una gama de profesiones más amplia, lo que podría agravar los problemas de desigualdad y, posiblemente, conllevar una disrupción política aún más marcada.

Disrupción medioambiental

  • Resulta necesario actuar con rapidez. Nuestras perspectivas para el futuro se complican debido al incremento de las tensiones entre la economía real y el entorno natural, especialmente por el cambio climático. Este desafío se ha gestado durante siglos, pero la aplicación de medidas correctivas deberá ser mucho más rápida para evitar las consecuencias más graves de este fenómeno.
  • La falta de evaluación de los daños medioambientales tendrá severas consecuencias económicas y sociales. Si bien la inacción implica importantes riesgos a largo plazo, las medidas para evitar los efectos más graves del cambio climático también tendrán que ser necesariamente disruptivas.

Disrupción política

  • Las finanzas públicas se verán sometidas a presiones. Las perspectivas económicas lastrarán las finanzas públicas, al tiempo que el envejecimiento de la población conllevará un incremento del gasto en pensiones y de la demanda de atención sanitaria. Los gobiernos tendrán cada vez más dificultades para cumplir las expectativas de sus votantes, lo que podría alimentar los movimientos populistas.
  • Las personas también se verán más presionadas. Las dificultades de los gobiernos obligarán a las personas a asumir una mayor responsabilidad individual a la hora de financiar su jubilación y su atención sanitaria.
  • El auge del populismo acarreará un incremento de la complejidad en la esfera política. El surgimiento de políticas para mitigar los efectos de la globalización a través de restricciones sobre el comercio, la inmigración y los flujos de capitales resulta cada vez más probable.

En resumen, tras casi una década de sólidas rentabilidades, muchos inversores han adoptado una actitud complaciente respecto de las perspectivas. Esta valoración sugiere que, en el marco de un contexto futuro más complejo, factores como la asignación de activos, el acceso a múltiples fuentes de rentabilidad, la selección activa de valores y la gestión del riesgo resultarán fundamentales de cara a cumplir los objetivos de los inversores durante la próxima década.

A medida que nos adentramos en la próxima fase de la era posterior a la crisis financiera global, estas verdades incuestionables pueden contribuir a guiar a los inversores en un periodo de disrupción sin precedentes. 

 Descárgate a continuación el informe completo 

- Verdades incuestionables en materia de inversión para la próxima década 

Información Importante: Las opiniones expresadas aquí, son las de Charles Prideaux, Responsable global de Productos y soluciones y Keith Wade Economista jefe y responsable de estrategia, y no representan necesariamente las opiniones declaradas o reflejadas en las Comunicaciones, Estrategias o Fondos de Schroders. El presente documento ha sido redactado con una finalidad exclusivamente informativa. Su contenido no constituye una oferta de compra o venta de ningún instrumento o título financiero, ni una sugerencia para adoptar ninguna estrategia de inversión. La información contenida en el presente no constituye un asesoramiento, una recomendación o un análisis de inversión y no tiene en cuenta las circunstancias específicas de ningún destinatario. Este material no constituye una recomendación contable, jurídica o tributaria y no debe ser tenido en cuenta a tales efectos. Se considera que la información contenida en este documento es fiable, pero Schroders no garantiza su exhaustividad o exactitud. La compañía no se responsabiliza de los errores de hecho u opiniones. No se debe tomar como referencia la información y opiniones contenidas en este documento a la hora de tomas decisiones estratégicas o decisiones personales de inversión. La rentabilidad registrada en el pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. El precio de las acciones y los ingresos derivados de las mismas pueden tanto subir como bajar y los inversores pueden no recuperar el importe original invertido. Schroders será responsable del tratamiento de tus datos personales. Para obtener información sobre cómo Schroders podría tratar tus datos personales, consulta nuestra Política de privacidad disponible en www.schroders.com/en/privacy-policy o solicítala a infospain@schroders.es en caso de que no tengas acceso a este sitio web. Publicado por: Schroder Investment Management (Europe) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxemburgo. Número de registro Luxemburgo B 37.799.