Économie

Pourquoi 2019 pourrait être une meilleure année pour les investisseurs


Peter Harrison

Peter Harrison

Directeur général

Voir tous les articles

2018 a été une année décevante pour la plupart des investisseurs. Presque tous les marchés, qu'il s'agisse d'actions ou d'obligations, ont perdu de la valeur cette année, sous la pression de la hausse des taux d'intérêt, de facteurs politiques tels que le Brexit, et du conflit commercial entre la Chine et les États-Unis. Avec le recul, les marchés étaient parfaitement valorisés en début d'année et donc vulnérables aux mauvaises nouvelles - et il y en a eu beaucoup.

Il est facile d'être influencé par le pessimisme qui affecte actuellement les marchés. Nous reconnaissons qu'il y aura probablement d'autres mauvaises nouvelles en 2019 - et je dirais que le différend commercial entre les États-Unis et la Chine ne montre aucun signe de résolution et risque de nuire à la croissance économique dans le monde. Mais l'on observe également des signes positifs pour les marchés en 2019.

Un plus grand réalisme s'est imposé avec la chute des marchés boursiers, en particulier depuis septembre. Les marchés intègrent dans les cours une partie des risques que nous avons identifiés.

Les économistes de Schroders s'attendent à un ralentissement progressif de la croissance aux États-Unis en 2019 et 2020. L'accent est mis sur le mot graduel : nous ne pensons pas qu'une récession soit probable en 2019 (bien qu'elle ne soit pas inconcevable en 2020) car bon nombre des facteurs ayant fait la force des États-Unis en 2018 sont toujours en place. Le ralentissement signifie toutefois que le cycle de hausse des taux d'intérêt est en voie de s'achever. Si nous avons raison de dire que les taux d'intérêt n'augmentent pas de plus de 3 %, il s'agira d'un modeste sommet par rapport aux cycles économiques passés.

Nos gérants actions soulignent tous que l'inflation légèrement plus élevée l'an prochain sera favorable aux sociétés qui bénéficient de fortes positions sur leurs marchés et qui sont capables d'augmenter leurs prix. Ils voient également des valorisations plus attrayantes pour de nombreuses entreprises. Même en Europe et au Royaume-Uni, où la croissance a été décevante, le rendement du dividende à lui seul est plus intéressant que celui des liquidités ou des obligations d'Etat, et ce depuis un certain temps déjà. Les actions comportent, bien sûr, un risque plus élevé en contrepartie de leur potentiel de rendement supérieur.

Le ralentissement de la croissance aux États-Unis devrait également se traduire par un recul du dollar américain par rapport aux autres devises. C'est une bonne nouvelle pour les marchés boursiers et obligataires émergents , car un dollar fort pénalise fortement ces marchés. Les émergents, dont la Chine, ont particulièrement souffert en 2018 et nous ne serions pas surpris de les voir se redresser en 2019. Notre équipe multi-actifs qualifie leur valorisation d'excessivement faible.

Nos gérants obligataires ne sont pas aussi confiants dans les perspectives. Les banques centrales, qui ont été les plus grands acheteurs d'obligations d'État et autres, se retirent progressivement du marché.  Les obligations d'entreprises sont toutefois devenues moins onéreuses ces derniers mois et, si notre hypothèse d'un ralentissement limité aux États-Unis l'an prochain est juste, elles seront soutenues par des fondamentaux solides.

2018 a été l'année au cours de laquelle les aspects durables des business models a commencé à influencer la manière dont le marché valorise les entreprises. Nous avons été témoins de critiques à l'égard de certaines pratiques de grandes entreprises technologiques qui ont entraîné une chute du cours de leurs actions, ainsi qu'une augmentation des dommages physiques causés par le changement climatique, tandis que les inégalités intergénérationnelles ont entraîné des troubles politiques dans plusieurs pays européens. Les aspects durables deviennent ainsi de plus en plus importants dans toutes nos décisions d'investissement.

Nous avons récemment publié un article intitulé « Quelques vérités incontournables en matière d'investissement pour la prochaine décennie ». Il met en lumière les perspectives de rendement modestes des marchés boursiers, compte tenu de taux de croissance économique plus modestes que dans le passé et du faible niveau des rendements obligataires. 2019 s'inscrira dans cette tendance, avec des performances probablement positives, mais nécessitant une vraie sélectivité de la part des investisseurs - que ce soit au niveau de l'allocation d'actifs ou de la sélection de titres - pour maximiser les faibles performances globales des marchés.

Je continue également de croire que les actifs privés tels que le capital-investissement, l'infrastructure et l'immobilier aideront les investisseurs à atteindre leurs objectifs, dans le cadre d'un portefeuille diversifié.

Sur cette base, 2019 devrait être une meilleure année que 2018.

Information importante: Cette communication est destinée à des fins marketing. Ce document exprime les opinions de ses auteurs sur cette page. Ces opinions ne représentent pas nécessairement celles formulées ou reflétées dans d’autres supports de communication, présentations de stratégies ou de fonds de Schroders. Ce support n’est destiné qu’à des fins d’information et ne constitue nullement une publication à caractère promotionnel. Le support n’est pas destiné à représenter une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de tout instrument financier. Il n’est pas destiné à fournir, et ne doit pas être considéré comme un conseil comptable, juridique ou fiscal, ou des recommandations d’investissement. Il convient de ne pas se fier aux opinions et informations fournies dans le présent document pour réaliser des investissements individuels et/ou prendre des décisions stratégiques. Les performances passées ne constituent pas une indication fiable des résultats futurs. La valeur des investissements peut varier à la hausse comme à la baisse et n’est pas garantie. Tous les investissements comportent des risques, y compris celui de perte du principal. Schroders considère que les informations de la présente communication sont fiables, mais n’en garantit ni l’exhaustivité ni l’exactitude. Certaines informations citées ont été obtenues auprès de sources externes que nous estimons fiables. Nous déclinons toute responsabilité quant aux éventuelles erreurs commises par ou informations factuelles obtenues auprès de tierces parties, sachant que ces données peuvent changer en fonction des conditions de marché. Cela n’exclut en aucune manière la responsabilité de Schroders à l’égard de ses clients en vertu d’un quelconque système réglementaire. Les régions/secteurs sont présentés à titre d’illustration uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’achat ou de vente. Les opinions exprimées dans le présent support contiennent des énoncés prospectifs. Nous estimons que ces énoncés reposent sur nos anticipations et convictions dans des hypothèses raisonnables dans les limites de nos connaissances actuelles. Toutefois, aucune garantie ne peut être apportée quant à la réalisation future de ces anticipations et opinions. Les avis et opinions sont susceptibles de changer. Ce contenu est publié au Royaume-Uni par Schroder Investment Management Limited, 1 London Wall Place, London EC2Y 5AU. Société immatriculée en Angleterre sous le numéro 1893220. Agréé et réglementé par la Financial Conduct Authority.