Globalne perspektywy rynkowe - III kwartał 2021 r.: opinie na temat gospodarki i alokacji aktywów
Mocne odbicie globalnego wzrostu gospodarczego nadal kieruje perspektywami aktywów. Dostrzegamy możliwość wzrostu inflacji w 2022 r., co wymagać będzie zacieśnienia polityki monetarnej.
Authors
Pomimo osiągnięcia dodatnich stóp zwrotu, w porównaniu z poprzednimi kwartałami akcje mierzyły się z trudnościami. Rosły obawy o perspektywę zacieśnienia polityki monetarnej przez niektóre z kluczowych banków centralnych w odpowiedzi na mocniejszy wzrost gospodarczy i inflację.
To skłoniło inwestorów do powrotu na rynki bardziej defensywne i zorientowane na spółki wzrostowe. Najlepiej radził sobie indeks S&P 500, podczas gdy akcje japońskie pozostały w tyle. Zarówno obligacje rządowe, jak i korporacyjne osiągnęły dodatnie stopy zwrotu.
Surowce pozostały najlepiej prosperującą klasą aktywów, za sprawą wzrostu cen ropy naftowej.
Sukces programu szczepień, wsparcie ze strony polityk oraz zdolność wielu firm do przystosowania się do znacznych ograniczeń związanych z Covid-19 skłoniły nas do podwyższenia naszej prognozy globalnego wzrostu. Oczekuje się, że w najbliższym czasie inflacja będzie na wyższym poziomie ze względu na wzrost cen surowców i ponowne otwarcie sektora usług.
Czynniki te powinny jednak zanikać, choć dostrzegamy możliwość ponownego wzrostu cen w przyszłym roku w miarę zmniejszania się luki produktowej i zacieśniania mocy produkcyjnych. W tej sytuacji oczekujemy, że Rezerwa Federalna rozpocznie ograniczanie skupu aktywów w grudniu tego roku oraz że zacznie podnosić stopy procentowe w IV kwartale 2022 r.
Największym ryzykiem dla naszego głównego poglądu makroekonomicznego jest scenariusz ‘Boomu i upadku’, w którym następuje silniejszy niż oczekiwano wzrost gospodarczy. Mocno rośnie również inflacja, a polityka pieniężna zostaje zaostrzona, co powoduje znaczny spadek aktywności gospodarczej w przyszłym roku.
Biorąc pod uwagę silne ożywienie globalnego wzrostu gospodarczego, utrzymujemy nasze przeważenie w surowcach. Aktywa te oferują również pewną ochronę przed inflacją kosztową.
Tymczasem nadal jesteśmy pozytywnie nastawieni do akcji, choć utrzymujemy niedoważone pozycje w obligacjach rządowych i korporacyjnych. Negatywnie oceniamy amerykańskie instrumenty dłużne o ratingu inwestycyjnym ze względu na bardzo drogie wyceny.
W przypadku akcji oczekujemy, że solidny wzrost zysków zrównoważy wpływ wyższych rentowności obligacji. W ramach instrumentów udziałowych preferujemy obszary rynku mniej wrażliwe na duration, takie jak Europa oraz spółki „value”.
Pełna wersja raportu Globalne Perspektywy Rynkowe dostępna jest poniżej w formacie PDF.
Zapoznaj się z pełnym raportem
Globalne perspektywy rynkowe - III kw. 2021 r.
16 stron | 5,179 kb
Zapisz się na nasze Analizy
Odwiedź nasze centrum preferencji, gdzie możesz wybrać, które Analizy przygotowane przez Schroders chcesz otrzymywać.
Authors
Tematy