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新興市場經濟增長能否觸底反彈?


新興市場的疫苗接種率遠較已發展市場落後,各國仍苦於應對疫情,其中,印度的狀況仍然極其嚴重。然而,我們終於開始看到,部份國家已有逐漸改善的跡象(見圖)。

我們預料到今年下半年初,已發展國家大致上應已採購足夠的疫苗。這將讓更多疫苗能夠流向新興國家,從而使那些沒有能力或不願意為大部份或全部人口接種疫苗的國家能夠獲得足夠的疫苗。

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若果真如此,即使許多新興經濟體系的新冠病例數目仍然居高不下,我們仍然相信市場情緒和經濟增長前景應有望顯著改善。如下表所示,市場對不少國家的經濟增長預測在過去幾個月內已有所上調。

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我們認為這並不是因為個別新興市場國家的特定因素,反而是世界其他地區的前景相對穩健所致。現時,能夠改善新興市場增長的「原材料」都已俱備,包括貨幣估值水平合理(甚至便宜)、對外賬戶結餘穩健,以及外匯儲備處於歷史高位。然而,部份國家推行的財政緊縮政策,加上當地實際收益率略高,經濟增長預測大幅上調的空間因此較為有限。

隨著已發展國家對流動性供應作出明顯改變的舉動逐步逼近,新興市場避免因疫情遭受嚴重損害,以及依賴內部增長動力和穩健的政策框架已變得更為重要了。因此,即使疫苗接種率的增長再溫和也是異常重要的利好消息。 

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