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新冠疫情對能源轉型帶來短暫衝擊


Mark Lacey

Mark Lacey

商品投資主管

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與環球市場的大部分行業一樣,新冠疫情蔓延及其引發的封城措施已對能源轉型行業的相關活動造成打擊。

2020年原本有望成為風能及太陽能裝置創紀錄的一年。但鑒於目前難以運送所需零件到世界各地,這項紀錄將無法實現。即使部份活動仍在進行中,但很多其他項目均會順延。

從能源轉型的角度來看,這些項目雖然會推遲至明年進行,但好消息是行業活動預期將在2021年強勁復甦。

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然而,對於能源轉型當中面向消費者的板塊,我們則取態謹慎,因為我們認為這些行業無法迅速復甦起來。

近期美國及歐洲國家公布的經濟數據顯示,失業人數持續大幅攀升。顯然易見,如此艱難的就業環境將對消費開支造成影響,尤其是非必需消費品的開支。

我們認為在能源轉型中,電動汽車及屋頂太陽能裝置這兩個板塊,將會受到特別嚴重的衝擊。與結構性開支不同,購買電動汽車或在屋頂安裝太陽能板都是非必需的消費性開支,在這艱難的就業情況下,相信不會成為家庭開支的優先考慮。

能源轉型主導政策配合

然而,雖然家庭預算或會縮減,但因應氣候變化所帶來的潛在需求依然存在,而這需求均同時來自公眾及政府。在歐洲的引領下,許多國家將於未來數年逐步淘汰內燃引擎的車輛。

此外,雖然新冠疫情危機已成為目下的市場關注焦點,但氣候危機始終沒有消失,世界各國仍致力於實現2015年的巴黎協定,將全球平均溫度升幅控制在工業化前水平以上低於2度之內的目標。   

雖然目前為止的具體行動仍然甚少,但我們留意到,在面對新冠疫情的環境下,各方所呼籲的刺激經濟措施均專注於能源轉型範疇,例如歐洲各國已在新冠疫情擴散前提出綠色新政的議案。另外,愈來愈多團體要求復甦措施要以建設碳中和經濟體系為目標,當中德國的一家智庫團體則提出一項1,000億歐元的方案

油價下跌對能源轉型的影響有限

油價下跌成為了近期市場波動的一個重要特徵。我們想重申,油價與能源轉型的關連事實上是低於投資者的預期的。

石油消耗量中約有65%用於交通運輸方面。文章開首已提及,汽油價格下跌會成為窒礙消費者購買電動汽車的另一短期因素,而對於大部分已習慣於長途駕車的美國人來說,這個情況將會尤其顯著。

然而,我們認為這對其他地區的影響相對較低,特別是在歐洲,因為當地的汽油價格中佔了一大部份是稅收,而淘汰內燃引擎車輛在決策過程中則佔了較大比重。

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同樣值得關注的是,主要的石油企業皆透過保持其於能源轉型板塊的投資,同時大幅削減傳統能源資本開支的方式,以應對石油危機。

油價下跌導致蜆殻公司近期宣布削減股息,此乃自第二次世界大戰以來首次,目標無疑是為了確保公司仍能維持對綠色能源領域的投資計劃。

企業持續對能源轉型提供支持

除公共需求及政策支持外,能源轉型的第三個重要支柱是潔淨能源所帶來的成本競爭力。在封城期間,電力需求顯著下降,但隨著經濟重啟,需求將會反彈。潔淨能源相對於傳統燃料已具備成本優勢,因此它的需求百份比將會持續偏高且不斷增長。

即使在新冠疫情危機中,企業仍在對可再生能源及科技進行投資。例如公用事業公司南加州愛迪生公司正在訂購一個巨型電力儲備組合以取代媒氣發電廠及增強其電網的可靠性。 

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成本競爭力、政策支持及公共需求這三項因素的出現促進了能源轉型向前發展。縱使新冠疫情對家庭開支造成短暫影響,但這三項因素仍將保持不變。

能源轉型涵蓋的領域廣泛,不僅包括潔淨能源發電及供應、電動汽車,還包括電力儲存、傳送及電氣設備。該行業的長期結構性投資機遇依然十分完備。

 

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