熱門焦點

聯準會釋出縮表訊號 投資錦囊三計策因應

市場發生什麼事 ?

週三1/5在聯準會公布會議紀錄釋出縮表訊號後,美國股市出現較大賣壓,分析原因如下:

主要國際股市指數/美元 (%)

1/5(%)

今年以來(%)

美國標普500指數

-1.93

-1.37

美國道瓊工業指數

-1.07

0.19

美國那斯達克指數

-3.34

-3.48

MSCI AC世界指數

-1.34

-0.86

MSCI 歐洲指數

0.3

1.13

MSCI新興亞洲指數

-1.22

-1.02

MSCI新興市場

-0.99

-0.75


資料來源:理柏資訊, 美元計價, 2021/1/5。
  1. 市場已反映聯準會加速縮減購債:原本聯準會於2021年12月時,將原本每月購債1200億美元,決議由每月減碼150億美元倍增為300億美元,整體購債計畫也將於2022年3月退場,同時釋出2022年可能升息三碼的看法。
  2. 市場對於聯準會可能提前縮減資產負債表感到意外:然而1/5的會議紀錄進一步顯示,聯準會官員正在考慮提高利率並同時開始縮減目前超過8.5兆美元的資產負債表。縮表的具體作法為將其持有的債券資產於到期之後,所獲得的收益不再另行投資,或是賣出債券部位。
  3. 美國公債殖利率走高:會議紀錄帶動美國公債殖利率彈升,10年期公債殖利率升至1.7%,創2022年4月以來最高。彭博資訊統計市場預估聯準會於3月升息一碼的機率為80%。

圖:美國10年期公債彈升至1.7%為2021年4月以來高點

TW-20220106_1.png

資料來源:Bloomberg, 2022/1/5。

 

施羅德投資建議:三錦囊靈計策因應聯準會利率變化

聯準會偏鷹派的貨幣政策訊號可能帶來以下影響:推升短天期和長天期公債殖利率走高、進一步支撐強勢美元、投資人進行資產調整造成產業類股漲跌輪動加速。施羅德建議,在市場波動加大情況下可採取應擇優逢低布局,首先可採偏防禦降波動的避險操作,以波動度較低的多元債券作為核心 資產。或是採取攻守兼備的股債資產並進策略,布局全球型多元資產基金。股票投資人可選擇創新多主題策略,尋找經濟結構轉變後的未來新贏家,逢低布局具前瞻性和未來性的多主題趨勢產品。

  1. 偏防禦降波動的避險操作:以投資級多元債券作為核心資產
    擔心市場波動加劇的投資人,不妨選擇以投資級多元債券為主的基金作為核心資產,目前全球企業盈餘仍持續成長,雖然美國可能進入升息循環,但資金對投資級債券與高收益債券的青睞不減,且美國以外的已開發國家貨幣政策仍舊寬鬆、企業資產負債表持續改善、違約率降低、加上疫情仍然不時干擾金融市場,造就了投資等級債券、高收益債券以及新興市場債券都有各自的投資機會,因此不重押單一券種的全球複合債券策略,能在變化快速的金融市場中,達到進可攻、退可守的操作彈性與目標,是多頭時期債券市場的投資良選。
  2. 攻守兼備的股債資產並進策略:採取全球股債多元資產來掌握資產輪動
    預期2022年在全球企業獲利仍有正成長的支持下,看好整體股市仍是優於債市的表現,只是在聯準會緊縮政策之下,無可避免的市場仍將變得更為波動,尤其美股可能首當其衝,因此穩健與積極型投資人,不妨考慮靈活調整的全球型多元資產基金,因為歐洲央行預期維持寬鬆、中國央行也開始轉向較寬鬆的貨幣政策,分歧的政策方向讓歐股和新興股有表現機會。雖然投資人可能會擔心重演上次縮表不利新興市場的表現,然這次新興市場基本面更穩健,加上股市2021年表現已經落後美股達三成以上,似已預先反應多數負面消息,而許多新興市場長線好股價值面都具相當優勢,適度擇優逢低布局可望為全球型投組加值報酬潛力。總結來看,多頭行情可望延續,但產業與市場輪動加快,不重壓單一市場或產業、夠分散之多元資產策略實為2022年參與行情首選!
  3. 逢低布局具未來性的多主題產品:多主題策略掌握輪動 聚焦未來創新贏家
    雖然美股和那斯達克指數受到聯準會緊縮貨幣政策的影響,但考量企業獲利成長潛力,即使2022年進入升息環境,但整體利率仍處於歷史低檔,有利資金持續流入並支撐科技成長股未來表現。在利率和市場變動環境下,持續看好超大型股和大型股具有較佳的防禦型和未來的成長潛力。投資人應採取跨產業跨區域的多元主題投資策略,聚焦未來趨勢下的新贏家。因為與多元主題相較,單一主題短期波動大,大趨勢雖是長期發展,但短期內各種新興投資主題的波動和報酬率可能有很大變化;此外,單一主題市場變數多,經濟環境、政府政策、市場偏好、風格和價值等投資因子,都會影響單一主題趨勢的表現。因此從績效和風險控制來看,多元主題策略具有較佳的優勢。

MSCI全球股市於前次聯準會首次升息之前,仍持續上漲約5%;在首次升息後約短暫修正2個月,至年底持續強勁上漲20%。

TW-20220106_2.png

資料來源:Lipper,USD,MSCI AC World Index,2015/9/30 ~ 2016/12/31。