投資報告

全球變革如何影響小型股?

相較於投資大型股,小型股通常有潛力帶來更多報酬,但他們不是毫無風險,就像投資所有股票一樣,投資人可能無法拿回原始本金。

2019年9月10日

Kristjan Mee

Kristjan Mee

施羅德投資集團研究與分析策略師

Matthew Dobbs

Matthew Dobbs

施羅德投資集團亞洲股票基金經理人暨全球小型股主股

相較於投資大型股,小型股通常有潛力帶來更多報酬,但他們不是毫無風險,就像投資所有股票一樣,投資人可能無法拿回原始本金。

除了可能有的高報酬,投資人還受到小型股另一項原因吸引-有能力引領這個愈來愈充滿變革的環境。

更大型、更老、更笨重的企業沒有準備好適應快速變遷;相反地,小型企業可以更靈活,而且通常還是變革背後的那股驅動力量,從趨勢中受益而非受害。在相對較大且成熟市場中營運的小型企業,也有能力在低營收和利潤的基礎上不成比例地成長。再者,有時候唯有投資小型企業,投資人才能觸及新科技或市場。

小型股的變革力量

世界正在快速改變。隨著創新與科技進步以前所未有的速度前進,舊有的產業正遭受極大壓力。有著卓越技術的新競爭者,可以迅速地取代幾十年來主導該產業的既存公司。不斷成長的線上零售商亞馬遜與衰落的美國大型購物中心,清楚地表明了這個趨勢。

儘管小型企業無法對此免疫,他們卻可以從這樣的變革中受益。他們較沒有層層管理的包袱,也較不怕因為推出新產品而失去銷售量或市佔率,這對於成熟且大型的企業是一個很大的議題。

接下來的幾個例子,闡述了一些比較小的企業如何藉由本身的規模,適應變革的市場力量。

靈敏的適應環境變化-武藏精密工業

日本汽車零件製造商武藏精密工業說明了,為何靈活面對不斷變化的需求至關重要。

武藏精密透過開發電動車零件來改進產品供應。因為他們意識到趨勢轉向電動車可能造成對傳動裝置與引擎產品的需求減少(因為電動車比一般型的車輛,需要的零件更少)。因此,當電動車變得更盛行,它應可以快速地藉由增產電動車零件,以回應需求的改變。

彈性的製造商-Albioma

法國獨立再生能源供應商Albioma在許多法國海外領土與開發中國家營運,它與EDF(法國國有電力公司)簽訂長期合約,以供應這些海外屬地電力。

Albioma的發電廠可收集各式各樣的燃料,這在法國總統馬克宏宣布法國將在2022年之後停止使用煤炭發電、並推動使用生質燃料,就可能有利於它。其發電廠的靈活彈性,意味著當能源改變時,它所需的資本支出將比大型電力公司轉換燃煤電廠還要少。

改造成為變革推動者-致茂電子

就像能夠在19世紀舊金山掏金熱中致富的,是販賣掏金工具「鎬與鐵鍬」的商人,而不是掏金者;這也就是說,企業能夠成為產業變革的參與者之一,而不見得要實際成為變革產品的實際製造者。

台灣的電子測試與量測儀器製造商致茂電子,過去以製造傳統的電力電子測試設備為主;然而,隨著新科技的出現,卻反而改造了自己。

過去十年,致茂開始替無線解決方案、LED照明與半導體企業製造量測儀器。過去三年,電動車已成為致茂的主要成長動力,它現在更銷售測試儀器給全球最大的電動車電池製造商。透過銷售蘋果和安卓手機的供應鏈廠商測試儀器,致茂同時協助了智慧型手機的人臉辨識科技。

分散風險

雖然小型股領域龐大且多樣,但在個別股票上,小型企業有著較高的特有風險。依賴某個產品或市場、少數關鍵管理者、較多週期性產業,而且通常面臨較有限的融資選擇,這些都是小型企業的主要風險。
分散是減輕這些特定股票風險的方法之一,也是對個別公司的優勢、風險、弱勢的通盤理解。

(警語:以上任何股票舉例僅作為說明之用,非買進或賣出建議。)