投資報告

2020 市場展望:永續投資


Jessica Ground

Jessica Ground

施羅德集團公司治理團隊主管

觀看全部觀點

有時,當需要撰寫展望性文章時,你會去思考一些過去難以想像的議題,與一些新的、創新的議題。通常具遠見的洞察,往往來自於過去12個月發生過、並在未來會持續下去的趨勢。我對於2020年的大膽預測,便是氣候變遷將從微不足道的事,變成影響投資環境的因素。以下列出三個氣候變遷將從單純「令人感興趣的」議題,變成對投資產生實際影響的原因。

大眾關注程度提升 :

我們可以在每年的「施羅德全球投資人調查」中清楚了解到這個趨勢。2019年法人選擇「氣候變遷」做為首要著手的議題,勝過於前次調查較受青睞的「企業策略」領域。同時,一般投資人也表明他們首要考量地球環境。

這些偏好可能會在未來使得氣候變遷相關投資,吸引大量資產流入。雖然對於氣候變遷抱持懷疑態度的人已經大量減少了,但真正以投資角度看待氣候變遷的人仍佔少數。

法規壓力提升 :

並非只有一般大眾了解到氣候變遷所帶來的挑戰,金融監理機構也將此議題納入考量,雖然持續對於不同方式進行討論,但2020年會是將氣候變遷正式納入投資監管領域的開始。舉例而言,英國金融服務局(Prudential Regulation Authority) 已經對保險業者進行氣候變遷投資壓力測試,歐洲的監管機構也表示他們將會在近期內跟著推動。

除此之外,部分歐洲永續金融計畫的目的在於確保投資決策架構中納入環境、社會與治理(ESG)的風險和機會。隨著這樣的法規壓力襲來,不難想像影響投資人改變投資組合的動能將開始產生;畢竟,能量化就能管理。

對於企業揭露的要求提升 :

當前企業在揭露更多與氣候相關的風險與機會方面,承受更大的壓力。從支持揭露氣候相關財務資訊(Task Force for Climate-related Financial Disclosures, TCFD)的組織數量成長就能看出端倪(截至2019年9月已成長至867個)。日本遵循此架構以揭露相關資訊的企業數量則最多。

當更多的資訊被揭露,我們預期投資人會認知到效應遠比他們當初所想的要大的多。根據我們的碳價值曝險圖顯示,單就轉嫁風險(Transition risk)來看,全球股票的獲利有可能最多因此減少10%。贏家和輸家間的差距將會相當大。

轉嫁風險就是當我們因政策、法規、科技和市場變遷,轉型進入全球低碳經濟以及適應氣候變化的未來時,所承擔的金融風險。受到打擊的行業遠遠超出石油、天然氣、採礦業,還涉及航空、建材和工業股票。

碳排放成本上升造成的股市獲利減損(%)

TW-2020-Outlook-Sustainability-1.png

然而,與氣候相關的風險和機會不只限於股票。我們近期對於撤資的調查顯示,從投資角度考量氣候變遷不僅僅是避開石化燃料股票而已,我們認為未來還會進一步擴張到債券持有和銀行放貸的範疇。

上述所有因素創造了主動管理的潛在機會。氣候變遷是大家廣泛認識但又缺乏深入了解的領域,特別是其連鎖反應。回顧過去10年,氣候變遷投資風險是我們「賴以生存的東西」,就好比在過去10年我們學習如何面對低利率一樣。

你可能認為我們已到達了巔峰-瑞典環保少女格蕾塔・桑柏格(Greta Thunberg)與氣候變遷是2019年的議題。但我們對2020年的大膽預測是,我們只是接觸到(快速融化的)氣候變遷投資冰山的一角而已。