Miesięczna alokacja aktywów: Czerwiec 2026
Nadal oceniamy ryzyko recesji w Stanach Zjednoczonych jako niskie, a ostatnie dane z rynku pracy postrzegamy jako zgodne z naszym scenariuszem Nasze przeważenie w akcjach było wspierane przez dodatnią dynamikę wyników spółek.
Authors
Nadal oceniamy ryzyko recesji w Stanach Zjednoczonych jako niskie, a ostatnie dane z rynku pracy postrzegamy jako zgodne z naszym scenariuszem Nasze przeważenie w akcjach było wspierane przez dodatnią dynamikę wyników spółek. Z perspektywy sektorowej zrealizowaliśmy zyski z ekspozycji na amerykański sektor technologiczny, ale utrzymujemy pozytywne nastawienie do sektora technologicznego w Azji. Utrzymujemy również ekspozycję na spółki energetyczne i surowcowe, ale przeszliśmy z akcji brytyjskich i kanadyjskich na czystszą ekspozycję sektorową na te obszary. Pomaga nam to zarządzać ryzykiem bardziej długotrwałych zakłóceń na Bliskim Wschodzie, a jednocześnie odzwierciedla silny efekt momentum w przemyśle, który obserwujemy.
Zrealizowaliśmy zyski z długiej pozycji w surowcach rolnych i obecnie nasze pozytywne nastawienie do surowców wyrażamy przez ekspozycję na akcje, a nie surowce fizyczne.
Utrzymujemy neutralne nastawienie do obligacji skarbowych, ponieważ poziomy rentowności odzwierciedlają już część naszych obaw, i realizujemy zyski z długich pozycji w obligacjach australijskich oraz BTP względem obligacji amerykańskich. Utrzymujemy niedoważenie amerykańskich obligacji z ratingiem inwestycyjnym (IG), ponieważ naszym zdaniem poziomy rentowności w relacji do gotówki nie są atrakcyjne, biorąc pod uwagę ryzyko stagflacji i rosnącą emisję. Utrzymujemy również krótką pozycję w jenie japońskim oraz długą pozycję w USD.
Podsumowując, nasze spojrzenie na główne ryzyka nie zmieniło się względem poprzedniego miesiąca. Zrealizowaliśmy część zysków i czekamy na bardziej wyraziste poziomy, aby podjąć bardziej zdecydowane działania.
🟡 Ocena neutralna
🔴 Krótka/negatywna
🔼 Wyższa niż miesiąc wcześniej
🔽 Niższa niż miesiąc wcześniej
Alokacja Aktywów
🟢Akcje
Utrzymujemy pozytywną ocenę w odniesieniu do akcji. Wzrost zysków nadal wspiera aktywa ryzykowne, choć cykl staje się bardziej dojrzały i coraz bardziej skoncentrowany. Aby poprawić dywersyfikację, rozszerzyliśmy ekspozycję poza sektor technologiczny, obejmując nią sektor finansowy i sektory powiązane z surowcami.
🟡Obligacje skarbowe
W przypadku obligacji rządowych pozostajemy neutralni. Choć wyższe rentowności poprawiły wyceny i możliwości w zakresie carry, utrzymujące się ryzyka inflacyjne nadal ograniczają nasze przekonanie do zwiększania ekspozycji na duration.
🟢Surowce
Utrzymujemy pozytywne nastawienie do surowców, choć preferowana forma ekspozycji uległa zmianie. Po realizacji zysków z pozycji w surowcach rolnych i złocie nasze pozytywne nastawienie jest obecnie wyrażane przede wszystkim przez metale przemysłowe oraz akcje powiązane z sektorem energetycznym.
🔴 Obligacje korporacyjne
Utrzymujemy negatywne nastawienie do obligacji korporacyjnych, zwłaszcza amerykańskich papierów IG, gdzie spready nadal oferują ograniczoną kompensację za ryzyka inflacyjne i duration. Nadal wolimy akcje od obligacji korporacyjnych, biorąc pod uwagę silniejsze zyski.
Źródło: Schroders, czerwiec 2026 r. Opinie na temat akcji, obligacji rządowych oraz surowców dotyczą stopy zwrotu w relacji do gotówki i odnoszą się do walut lokalnych. Podstawę dla oceny w odniesieniu do obligacji korporacyjnych oraz obligacji high yield stanowi poziom spreadów kredytowych (tj. zabezpieczonych przed ryzykiem stopy procentowej). Prognozy dotyczące walut przygotowywane są w odniesieniu do dolara amerykańskiego, za wyjątkiem samego dolara, którego wartość odnosi się do koszyka ważonego wartością handlu zagranicznego.
Zapisz się na nasze Analizy
Odwiedź nasze centrum preferencji, gdzie możesz wybrać, które Analizy przygotowane przez Schroders chcesz otrzymywać.
Authors
Tematy