Investičné vyhliadky do viacerých aktív – September 2026
Rastové pozadie je naďalej priaznivé: V Spojených štátoch vidíme nízke riziko recesie a dynamika firemných ziskov naďalej podporuje náš pozitívny pohľad na akcie.
Profily autorov
Rastové pozadie je naďalej priaznivé: V Spojených štátoch vidíme nízke riziko recesie a dynamika firemných ziskov naďalej podporuje náš pozitívny pohľad na akcie. Tento mesiac sme sa rozhodli realizovať zisky z našej pozície v oblasti ázijských technológií, ktorú sme si vytvorili po vypuknutí konfliktu v Iráne, čo odráža veľmi silný výkon tejto témy. Zachovávame si pozitívny pohľad na Nasdaq.
Riziká spojené s naším centrálnym scenárom sa zvýšili a stávajú sa viac prepojenými. Napätie na Blízkom východe pretrváva a strategické zásoby ropy sú v súčasnosti vyčerpané. Na to sme sa pripravili tým, že držíme dlhé pozície v energetických a ťažobných akciách.
Potenciálny tlak na rast cien ropy komplikuje už aj tak náročné prostredie pre Federálny rezervný systém (Fed). Očakávania úrokových sadzieb započítané do trhov sú teraz v súlade s našimi vlastnými očakávaniami a sme takticky dlhí na 10-ročných amerických štátnych dlhopisoch, čo reflektuje zlepšené ocenenie. Fed 16. septembra zvýšil úrokové sadzby, ako sme očakávali, čo Warsh potreboval na to, aby dokázal, že nie je holubica v rúchu jastraba. Aj tak očakávame, že obavy o dôveryhodnosť centrálnej banky budú pretrvávať, a zlato držíme ako zábezpeku voči tomuto riziku.
Našou hlavnou finančnou pozíciou je podvážiť americký dlhopis investičného stupňa, čo odráža obmedzenú odmenu za riziko pri súčasných úrovniach spreadu a obavy týkajúce sa emisií súvisiacich s umelou inteligenciou.
Hlavnou zmenou oproti minulému mesiacu je, že sme uzavreli našu dlhú pozíciu v americkom dolári. Hrozby intervencie do japonského jenu a obavy z ochoty Fedu zvýšiť sadzby dostatočne na potlačenie inflácie nás prinútili znížiť rating na neutrálny.
Celkovo vzaté, v akciách zostávame procyklicky naklonení, ale uvedomujeme si, že náš pohľad je čoraz viac premietnutý do cien trhov a že riziká rastú.
Mesačné vyhliadky: September 2026
Akcie | 🟢 | V oblasti akcií sme pozitívni. Priaznivé rastové pozadie s nízkym rizikom recesie v USA a stabilná dynamika firemných ziskov naďalej podporujú náš pozitívny pohľad na akcie. |
Štátne dlhopisy | 🟢 | Vo vzťahu k vládnym dlhopisom zostávame takticky pozitívni. Očakávania úrokových sadzieb započítané v trhových cenách sú teraz v súlade s našimi a takticky držíme dlhé pozície na 10-ročných amerických dlhopisoch, čo odráža zlepšené ocenenie. |
Komodity | 🟢 | Pokiaľ ide o komodity, zachovávame si pozitívny pohľad. Energetické a priemyselné kovy sú podporované pretrvávajúcimi obmedzeniami dodávok, geopolitickými rizikami a odolným dopytom, zatiaľ čo zlato profituje z nákupov centrálnych bánk, sezónneho priaznivého vplyvu a zlepšených investičných tokov. |
Úvery | 🔴 | Naďalej si ponechávame negatívny názor na úvery. Historicky úzke spready naďalej ponúkajú obmedzenú kompenzáciu za rastúcu zadlženosť, masívne emisie a značné finančné potreby spojené s investíciami do umelej inteligencie. |
Triedy aktív hodnotíme porovnateľne na škále od negatívneho 🔴 cez neutrálny 🟡 až po pozitívny 🟢 rating. Ak potrebujete podrobné informácie o jednotlivých triedach aktív, stiahnite si PDF dokument.
Profily autorov
Témy