Perspektywy na rok 2018: Multi-Asset
Skupiamy się na tym, aby generować zyski, dopóki sytuacja jest korzystna, ale również pozostajemy czujni na wszelkie sygnały o tym, że sprzyjające tło może się zmieniać.
Authors
Globalna gospodarka doświadcza swojej najbardziej zsynchronizowanej ekspansji od czasu globalnego kryzysu finansowego. Do pary z gospodarczym ożywieniem, również zyski przedsiębiorstw wydają się korzystne.
To wspiera nasz pozytywny pogląd na akcje i stanowisko, które zajęliśmy przez naszą ekspozycję na aktywa rynków wschodzących.
Właściwie w lecie dodatkowo zwiększyliśmy naszą cykliczną ekspozycję przez inwestycje w amerykańskie banki i małe spółki, które powinny skorzystać z każdego rodzaju niespodzianki in plus ze strony polityki fiskalnej USA.
Z drugiej strony wierzymy, że inwestorzy płacą zbyt wysokie ceny za akcje wzrostowe i dlatego ich unikamy.
Czy inflacja i stopy procentowe pozostaną niskie?
Oczywistym czynnikiem ryzyka dla naszych korzystnych poglądów jest to, że wyceny są wywindowane. Wyceny same w sobie nie przewidują zwrotów w horyzoncie 1-3 lat, ale są ważnym wskaźnikiem ryzyka i prawdopodobieństwa straty. Jak dotąd wyceny były podtrzymywane przez niską inflację i niskie stopy procentowe.
W miarę jak zbliżamy się do końca 2017 r., decydujące dla naszej strategii jest to, że inflacja i stopy pozostają pod kontrolą. Choć inflacja może doświadczyć pewnego cyklicznego wzrostu, nie oczekujemy, żeby mogła wymknąć się spod kontroli z powodu demograficznych i technologicznych czynników.
Dlatego spodziewamy się, że proces normalizacji polityki monetarnej będzie stopniowy. Niemniej jednak cykl gospodarczy wkracza w swój późny etap i oczekujemy, że w 2018 r. stopniowo będziemy stawać się coraz bardziej ostrożni.
Na razie zajęliśmy pozycje zabezpieczające przed wyższą inflacją i agresywniejszym zmniejszaniem płynności przez banki centralne przez kupno amerykańskich obligacji indeksowanych inflacją i faworyzowanie 30-letnich treasuries versus 10-letnie. Nasza strategia faworyzowania relatywnie niedoszacowanych aktywów również redukuje naszą wrażliwość na stopy procentowe.
Pozycjonowanie na walutach jest kluczowe
W końcówce tego roku ważne było to, aby przewidzieć trend na amerykańskim dolarze. Po tym, jak we wcześniejszej części roku (po raz pierwszy w tej dekadzie) zmieniliśmy naszą pozycję na amerykańskim dolarze na krótką, skorzystaliśmy z jego spadków. W dalszym ciągu faworyzujemy waluty państw wschodzących, ponieważ oferują one atrakcyjne dochody.
Na początku 2017 r. zbagatelizowaliśmy polityczne ryzyko i nadal podkreślaliśmy potrzebę generowania stóp zwrotu dopóki sytuacja jest korzystna. To pozostaje naszą strategią w miarę jak zbliżamy się do końca roku.
Niemniej jednak nasze skupienie na generowaniu stóp zwrotu nie powinno być mylone z samozadowoleniem i iluzorycznym poczuciem bezpieczeństwa: jesteśmy gotowi przesunąć się w bardziej defensywne pozycje i uważnie monitorujemy nasze wskaźniki badające wyceny i cykl.
W poszukiwaniu nowych źródeł dywersyfikacji
Na koniec, biorąc pod uwagę strukturalnie niższe oczekiwane zyski z wielu klas aktywów, w większym zakresie korzystamy z inwestycji alternatywnych do dywersyfikacji naszych portfeli. Te zawierają związane z pewnymi współczynnikami alternatywne premie za ryzyko1 takie jak momentum, które może dać zarobić zarówno w okresie wzrostów, jak i spadków na rynkach.
Poprzez aktywną alokacje pośród strategii poszukiwania dochodu, redukcji ryzyka i dywersyfikacji, w naszej opinii, inwestorzy mają okazję zarobić bez względu na to, co przyniesie rok 2018.
Pozostałe artykuły z naszej serii Perspektywy na rok 2018 są dostępne tutaj.
1. Współczynniki napędzają stopy zwrotu w klasach aktywów. Makroekonomiczne współczynniki obejmują szerokie czynniki ryzyka pośród klas aktywów, podczas gdy wskaźniki pomagają wytłumaczyć stopy zwrotu i ryzyko w obrębie klas aktywów. Jednym z tych wskaźników jest momentum, wskazujące aktywa, których ceny są w trendach wzrostowych
Ważne informacje
Poglądy i opinie prezentowane w niniejszym dokumencie należą do Johanny Kyrklund, Global Head of Multi-Asset Investments, i nie muszą odzwierciedlać poglądów wyrażanych lub przedstawianych w innych komunikatach i strategiach spółki Schroders lub za pośrednictwem jej innych funduszy.
Niniejszy dokument powstał wyłącznie w celu informacyjnym i w żadnym aspekcie nie ma stanowić materiału promocyjnego. Niniejszy materiał nie ma charakteru oferty ani ubiegania się o zakup lub sprzedaż jakichkolwiek instrumentów finansowych. Niniejszy materiał nie ma na celu udzielania porad księgowych, prawnych ani podatkowych czy wskazówek inwestycyjnych i w tych kwestiach nie należy polegać na zaczerpniętych zeń informacjach. Uważa się, że zawarte tu informacje są rzetelne, ale spółka Schroders nie gwarantuje ich pełności ani dokładności. Nie przyjmujemy odpowiedzialności za błędy co do faktów i opinii. Nie należy opierać się na poglądach i informacjach zawartych w dokumencie, podejmując indywidualne decyzje inwestycyjne i/lub strategiczne.
Wyniki z przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników, na którym można było by się oprzeć; ceny jednostek uczestnictwa i dochód z nich mogą zarówno spadać, jak i rosnąć, a inwestorzy mogą nie odzyskać pierwotnie zainwestowanej kwoty.
Wydawca: Schroder Investment Management GmbH, Taunustor 1, 60310 Frankfurt am Main. Dla Państwa bezpieczeństwa kontakty mogą być nagrywane lub monitorowane.
Prognozy przedstawione w dokumencie są wynikiem modelowania statystycznego, opierającego się na kilku założeniach. Prognozy te cechują się dużą niepewnością w odniesieniu do przyszłych czynników gospodarczych i rynkowych, które mogą wpłynąć na rzeczywiste przyszłe wyniki. Prognozy te są podane tylko w celu informacyjnym zgodnie z dzisiejszą wiedzą. Nasze założenia mogą się istotnie zmienić, między innymi z powodu zmian w warunkach gospodarczych i rynkowych. Nie zobowiązujemy się do informowania o zmianie przytoczonych danych w wyniku zmian następujących w założeniach, warunkach gospodarczych i rynkowych, modelach lub innych obszarach.
Authors
Tematy